米国の日は、7月の耐久財受注の発表で始まりました。これは-2.8%の減少で、予測の-4.0%よりも小さい減少でした。輸送を除外すると、注文は+1.1%増加し、予測の0.2%を上回り、6月の結果は0.3%に修正されました。 航空機を除く防衛用資本財は、ビジネス投資の重要な指標であり、予測の+0.2%に対し+1.1%増加し、6月の結果は-0.6%に修正されました。このセグメントは、最近数ヶ月にわたって交互に増減しているプライベートセクター投資の安定した環境を示しています。

消費者信頼感の動向

8月の消費者信頼感は97.4で、予測の96.2を上回り、7月の修正値98.7に近いものでした。一部の回答者はビジネス環境の改善を見ている一方で、他の人々は雇用市場の課題や収入の増加が少ないことを懸念しています。 債券市場では、米国のイールドカーブが変化し、2年物の利回りは-4.5bps下落し、10年物は-1.6bps減少し、30年物は+2.2bps上昇し、2s–30sスプレッドは122bpsに広がりました。 米国株は好調に推移し、ダウは135.60ポイント（0.30%）増加し、S&Pは26.62ポイント（0.41%）増、ナスダックは94.98ポイント（0.44%）増、ラッセル2000は19.42ポイント（0.83%）増加しました。

投資と消費者の見通し

先月の耐久財レポート（2025年7月）は、私たちが対処しなければならない矛盾した状況を示しています。ヘッドラインの数字は弱かったものの、コアビジネス投資の+1.1%の上昇は、資本支出の重要な代理指標であり、企業の健康状態の強いシグナルといえます。これは、広範な懸念にもかかわらず、企業が依然として投資に意欲的であることを示し、経済に安定をもたらしています。 ビジネス投資のこの強さは、8月の消費者信頼感データと鋭く対比しています。これは、家庭が将来の雇用見通しや収入についてより不安を感じていることを示しています。この乖離は、資本支出に結びついた産業および技術セクターが、今後数週間で消費者向け株を上回る可能性があることを示唆しています。考慮すべき戦略は、消費者裁量商品に結びつくものよりも産業セクターのデリバティブを優先することです。 今後数週間で最も重要な要因は、連邦準備制度に対する政治的圧力であり、これにより主要な政策の不確実性が生じます。このような環境は通常、市場のボラティリティを高める傾向にあり、2020年末の類似の政治的緊張の時期にVIX指数（予想される市場のボラティリティを測る指標）が25を超えたのを目撃しました。現在の18から同様の動きを期待することは賢明です。 債券市場では、イールドカーブが急勾配になっており、2年物と30年物の利回りのギャップは2022年初頭以来の最広幅に達しています。これは、トレーダーが連邦準備制度が早期に金利を引き下げると予測している一方で、長期的なインフレーションについては懸念を抱いていることを示しています。この動態は、2007年の連邦準備制度の緩和サイクルに向かう前にも観察されました。このため、短期金利が長期金利よりも早く下落することで利益を得るカーブスティープナー取引は魅力的に見えます。 連邦基金先物では、次回会合での金利引き下げの84%の確率が織り込まれており、こうした動きはほぼ予想通りであり、資産価格に既に反映されている可能性があります。トレーダーにとっての真の機会は、サプライズに対するポジショニングにあります。25ベーシスポイントの引き下げからの逸脱は大きな市場反応を引き起こすでしょう。SOFR先物オプションを利用することは、この政策ショックの可能性を活用するための明確なリスクのある方法を提供します。

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