S&P 500は、連邦準備制度理事会のパウエル議長が現在の制限的な条件により政策調整の可能性を示唆したことで、力強い上昇を経験しました。トレーダーは現在、9月の利下げの確率を約82％と予想しており、年末までに合計54ベーシスポイントの緩和が見込まれています。この株式の上昇は、金利期待の変化ではなく、ヘッジの解消から生じたものでした。 次に注目されるのは、金利予測に影響を与える米国の非農業部門雇用者数（NFP）報告です。強いデータは9月の利下げの可能性を50/50に下げる可能性があり、短期市場に影響を与えるハト派的変化をもたらすかもしれません。一方で、弱いデータは第3回の利下げの期待を高め、株式市場を支える可能性があります。

S&P 500の反応

S&P 500は6,365ポイント前後の主要トレンドラインから反発し、パウエルの発言後にモメンタムが増加しました。このトレンドラインへのさらなる引き戻しは買い手を引き寄せるかもしれませんが、下回ると売り手が6,200ポイントに向かって駆り立てる可能性があります。 短期チャートでは、1時間足は下降トレンドラインを上抜けしており、買い手が引き戻し前に強気のポジションを強化しています。今週注目すべき重要な報告には、米国の消費者信頼感、失業保険請求件数、PCE物価指数が含まれます。 パウエルの最近のコメントは、FRBがスタンスを調整する用意があることを示唆しており、これが先週金曜日のS&P 500の上昇を促しました。この動きの多くは、新たな買いだけでなく、トレーダーがさらなる利上げに対する懸念が薄れたためにヘッジを解消したことによるものでした。実際、CBOEボラティリティ指数（VIX）が14を下回り、保護的なプットがクローズされたことを確認しました。 トレーダーは現在、CME FedWatchツールによると、9月17日の会議で25ベーシスポイントの利下げの確率を82％と見積もっています。市場は年末までに合計54ベーシスポイントの緩和を織り込んでおり、12月に第2回の利下げがほぼ確実であることを示唆しています。この期待の変化が現在の市場センチメントの主なドライバーとなっています。

予想される経済指標

現在、私たちの焦点は来週発表される米国の非農業部門雇用者数（NFP）報告に移っています。エコノミストは、8月の雇用者数の見込みを+170,000人と予測しており、2025年7月報告の+185,000人からわずかに減速すると見込まれています。この予測を大きく上回る数字は、9月の利下げのシナリオに対抗し、短期的な弱さを引き起こす可能性があります。 逆に、軟調な雇用報告が出た場合、ハト派的な予想が強まる可能性が高く、トレーダーは年末までに第3回の利下げを織り込む可能性もあります。この場合、株式への引き続きの支持が期待されます。この状況は、2023年末に見られた市場の転換に似ており、経済データの減速がFRBに利上げサイクルの終了を示唆するカバーを提供しました。 デリバティブトレーダーにとって、このことはS&P 500の6,365ポイントのレベルに注目することを意味しています。このレベルは強力なサポートであることが証明されています。短期コールオプションを購入するか、このトレンドライン付近でプットを売ることは、今後のデータが軟調であればアップサイドを狙うための実行可能な戦略となるでしょう。ただし、このレベルを明確に下回ると、6,200ポイントに向けたモメンタムの変化を示すことになるでしょう。 NFP報告の前に、今週の重要なデータとして、今日発表される消費者信頼感の数値があり、若干の低下が予想されていますが、今週のメインイベントは金曜日のPCE物価指数で、これはFRBの好むインフレ測定指標です。2025年7月のコアPCEは年率で2.7％であったため、さらなる冷却の兆しがあれば非常にポジティブと見なされるでしょう。

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