フランスの少数派政府は、首相フランソワ・バイロウが440億ユーロの予算削減計画に対する信任投票を9月8日に行うと発表したことで、課題に直面しています。国民連合、緑の党、社会党はこれに反対する計画を立てており、政府の崩壊の可能性が高まっています。 バイロウが投票に負けると、内閣は崩壊し、エマニュエル・マクロン大統領は新しい首相を任命するか、バイロウを臨時に保持するか、新たな選挙を呼びかける必要があります。政治的不安定さはすでに市場に影響を与えており、フランスの国債スプレッドはドイツのブンデスバンクに対して5ベーシスポイント上昇し、これは6月中旬以来の最高水準です。また、CAC 40指数は1.6%下落しました。

過去の首相の敗北

マクロンは以前、予算に対する不信任投票で首相を失ったことがあり、政権の不安定さを強調しています。バイロウはこの動きのリスクを認めていますが、フランスのGDPに対する債務負担が5.8%であり、EUの制限のほぼ倍であることに対処しないことの方が大きなリスクだと考えています。バイロウが9月の投票を生き残ったとしても、年内に再度投票が行われることは保証されていません。 9月8日に信任投票が予定されているため、今後2週間で市場のボラティリティが大幅に増加することが予想されます。CAC 40指数のオプション価格は、投資家がより大きな価格変動に備える仕組みとして上昇する可能性があります。これは、予想される不確実性に直接投資する方法を意味します。 政府が崩壊する高い可能性を考慮すると、CAC 40のプットオプションを購入して、市場の下落から利益を得るか、ヘッジすることを検討すべきです。2024年6月に、突然の選挙発表が指数を1週間で6%以上下落させた時と同様の状況が見られました。そのような下降トレンドの再発は十分に考えられます。 より明確な戦略として、トレーダーはCAC 40でベアプットスプレッドを使用することができます。これは、プットオプションを購入し、別のオプションをより低いストライク価格で売却することを含み、取引の前払コストを下げます。市場の下落に賭けるための効果的な方法であり、リスクと潜在的報酬の両方を制限します。

フランスとドイツの国債スプレッド拡大

フランスとドイツの国債間で広がるスプレッドは、注視すべき重要なエリアです。このスプレッドはリスクの核心的な指標であり、2024年の選挙による恐怖で見られた80ベーシスポイントの高値に近づいています。トレーダーは、フランスのOAT先物を売却し、ドイツのブンデスの先物を買い長ポジションをとることができます。この取引は、投資家がフランスの債務を保有するために高いプレミアムを引き続き求める場合に直接利益を得ます。 しかし、政府が投票を生き残る可能性も考慮する必要があります。そうなれば、急激な安心感の反発が起こるでしょう。その場合、現在オプションに価格設定されている高いインプライド・ボラティリティは崩壊し、オプションの価値が急速に下がる可能性があります。政府が乗り越えると信じる投資家にとって、これらの高いプレミアムを集めるためにオプションを売却することは、有効な、ただしリスクの高い戦略です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設