米ドルは金曜日に、パウエルFRB議長のハト派的なコメントを受けて下落し、株価が急騰し、金が上昇しました。国債の利回りは減少し、市場のダイナミクスの変化が週末に見られました。 現在、ドルは安定しつつありますが、苦戦しており新たな安値には達していません。EUR/USDは1.1700近くで推移しており、大きなオプションの取引期限によって影響を受けています。一方、USD/JPYは147.30でやや回復していますが、147.52でピークに達した後、200時間移動平均線で抵抗に遭遇しています。

市場活動レベル

米国の先物は金曜日の上昇に続いて落ち着き、S&P 500先物は0.1%のわずかな下落となっています。英国のサマーバンクホリデーのため、取引は静かになっており、ウォール街が活動を再開する前の市場が一時停止しています。 FRBのファンド先物は、25ベーシスポイントの利下げの確率が87%であることを示しています。この高い確率にもかかわらず、市場は慎重であり、米国の雇用報告が9月5日に提供されるまでは、9月の決定を決定的とは見なしていません。 先週のFRBからのハト派的なシグナルの後、市場は典型的な静かな月曜日のように一時停止しています。9月の利下げの確率が87%に価格設定されていることから、ドルをショートし、株式をロングすることが抵抗の少ない道のようです。しかし、この高い確率は市場が驚きに対して脆弱であることも意味しています。 9月5日の米国の雇用報告は現在、カレンダー上で最も重要なイベントとなっています。過去1ヶ月で初回失業保険申請件数がわずかに増加し、平均230,000件程度で、労働市場の冷却とFRBの利下げを支持しています。予想を大きく上回る数値が出た場合、急激な価格変更が起こり、ドルが急騰する可能性があります。

投資戦略

この状況を考慮すると、暗示的なボラティリティは安価に見え、VIX指数は現在13.5の低い水準で取引されています。これは、市場がFRBの方針を変える可能性のある大きなデータリリースに向けて無関心であることを示唆しています。デリバティブトレーダーにとって、これはボラティリティが安価なうちに購入する機会を提供しています。 1つの簡単な戦略は、雇用報告の後にすぐに期限が切れる主要株式指数のオプションを考えることです。S&P 500のロングストラドルまたはストラングルは、データが驚くほど強い場合でも、例外的に弱い場合でも、どちらの方向でも大きな動きから利益を得ることができます。このプレイは方向性を選ぶことではなく、現在の市場の静けさが破られることに賭けることです。 ドルも重要な焦点であり、足場を見つけるのに苦労しています。この弱さは最近のコアCPIデータによって正当化されており、年率3.1%は2024年初以来の最低水準です。リスクを明確にした逆張りの取引として、米ドルの安価なアウトオブザマネーコールオプションを購入することで、雇用報告のサプライズから利益を得ることができます。 市場が2023年末にどのようにボラティリティを増したかを思い出すべきです。その際、雇用データがFRBのピボットに関する主流の物語に挑戦し続けました。あの時は、1つの雇用報告が1回のセッションで金利期待を20〜30ベーシスポイント変動させることができました。現在の状況は似ており、コンセンサスは強いものの、まだ結論が出ていないデータに基づいています。

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