ゴールドマン・サックスの最高経済責任者、ヤン・ハッジウス氏は、連邦準備制度理事会のパウエル議長の最近の演説について議論しました。パウエル議長は、雇用市場のリスクが高まることを警告しました。パウエル氏は、労働市場は供給と需要の両方が同時に減少しているバランスの状態にあると説明しました。彼は、雇用に対するリスクが急速に解雇や失業の増加につながる可能性があると警告しました。 パウエル氏はさらに、GDP成長が著しく鈍化していることを指摘し、この減少の一部は単なる景気循環的な需要問題ではなく、潜在的な生産量の減少に起因していると述べました。この警戒が、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）による金利引き下げの可能性に対する市場の楽観的な見方を促しています。

連邦準備制度理事会の会議

FRBの次回FOMC会議は9月16日から17日に予定されており、連邦資金金利を25ベーシスポイント引き下げることが広く期待されています。パウエル議長の演説は、ジャクソンホールシンポジウムで行われ、ここでは経済学者が金融政策や経済的課題について議論します。 ジャクソンホールシンポジウムでのパウエル議長のコメントは、経済に対するより慎重な姿勢への重要なシフトを示しています。雇用市場に対するリスクの高まりに関する彼の警告は、金利引き下げが近づいているという私たちの見解を強固にしました。デリバティブ市場はすでにこれを反映しており、CME FedWatchツールは、9月16-17日の会議で25ベーシスポイントの引き下げが85%以上の確率で起こることを示しています。 この見通しは、今後の金利低下に備えてポジションを構築すべきであることを示唆しています。私たちは、FOMCが期待どおりに金利を引き下げれば利益を得るSOFR先物オプションを使用してこの見解を表現することができます。これは、FRBの新たなハト派的トーンに対する市場の反応に直接的に影響を及ぼすものです。 低い借入コストの見通しは、特に成長株やテクノロジー株に対して株式市場に追い風を提供するはずです。私たちは、9月のFOMC会議に向けてのリリーフラリーを活かすために、ナスダック100指数のコールオプションを検討しています。2019年の緩和サイクルを振り返ると、金利引き下げの期待が市場の上昇を促進する様子が見られました。

市場への影響

パウエル氏の懸念は根拠のないものではなく、私たちが見たデータはこの慎重な見方を支持しています。最近の2025年7月のJOLTS報告書は、求人が引き続き安定した減少を続けていることを示し、週ごとの失業保険申請件数は平均24万件にまで上昇しています。これは、昨年経験したよりもはるかに強い労働市場からの顕著な変化です。 広範な経済もまた冷却の兆しを示しており、FRBが行動する余地を与えています。2025年第2四半期のGDP成長の予想値はわずか1.5%であり、前の四半期から明らかな減速を示しています。最新のコアPCEインフレーションの数値が管理可能な2.7%のままであるため、FRBはインフレ急騰を恐れることなく成長を刺激する明確な正当性を持っています。 金利の引き下げは、米ドルが弱まる可能性も高いです。したがって、他の主要通貨に対してドルが下落することに利益をもたらすデリバティブポジションを探るべきです。ユーロまたは日本円の10月期限のコールオプションを購入することは、この結果に向けた効果的なポジションを構築する方法となるでしょう。 最終的に、金利引き下げの確実性は短期的に全体的な市場の不確実性を減少させるかもしれません。これにより、VIX（市場の主要なボラティリティ指数）が低下する可能性があります。私たちは、9月のFRB決定まで市場のボラティリティが落ち着いているか低下する場合に利益を得るVIXコールスプレッドを売る機会を見出しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設