米国連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、ジャクソンホールシンポジウムで発言し、9月に金利が引き下げられる可能性を示唆しました。パウエルは、インフレ圧力が一時的なものであると述べ、労働需要と供給の減速を指摘しました。また、外部からの圧力の中でデータ主導の決定を行うFRBのコミットメントと労働市場へのリスクも強調しました。これにより、9月の金利引き下げの確率が90%に達し、市場は反応しました。 FRBのハマック官は対照的な立場を取り、インフレ抑制に焦点を当て続けることを強調しました。彼女は持続的なインフレ圧力を指摘し、政策は主に制約的であるべきだと主張しました。新しいデータに対するオープンさを示しつつも、政策緩和の前に失業率の大幅な低下が必要であることを強調し、インフレの持続性に対する懸念を反映しました。

市場パフォーマンス

米国株式は急騰し、NASDAQは主要な移動平均を上回る反発を見せ、上昇して閉じましたが、週間パフォーマンスはまちまちでした。NASDAQは0.58%下落しましたが、ダウは1.53%上昇、S&Pは0.27%の上昇を記録しました。小型株のラッセル2000は本日3.86%急上昇し、週間では3.298%の上昇を記録しました。ヨーロッパ市場も上昇し、すべての主要指数で上昇が見られ、南ヨーロッパは過去最高を更新しました。 米国の金利は、FRBの引き下げを見越して短期的に低下傾向にあり、その結果、米ドルは主要なグローバル通貨に対して大きく下落しました。 FRBは9月の金利引き下げへの扉を開いており、市場はこれを積極的に織り込み始めています。特に金利に敏感でリスク志向の資産であるNASDAQやラッセル2000指数において、株式のさらなる上昇を見込む方向にポジショニングすべきです。コールオプションを購入するか、強気のスプレッドを設定することで、この強いモメンタムを活かすことができます。 この緩和的な転換は、最近の経済報告に基づいています。例えば、2025年8月初旬の雇用データでは、良好な総数にもかかわらず失業率が3.9%に上昇したことが分かりました。これによりFRBは雇用側の焦点をシフトする正当化を得ることができます。今後数週間の株式の抵抗が少ない道は、上昇する可能性が高く、フロントエンドの国債利回りは低下するようです。

市場戦略

債券市場の反応は明確で、2年物金利はほぼ10ベーシスポイント下落しました。これは、トレーダーが政策金利の低下に賭けている明確なシグナルです。この見解を表現するために、9月の会合に向けて金利が低下することで利益を得られる短期金利先物やオプションにポジションを取ることができます。2023年後半にも同様の動きが見られ、FRBの転換を先取りし、大きな債券市場のラリーが引き起こされました。 金利引き下げの90%の確率が織り込まれているため、市場はこの見通しに反する強いデータには脆弱です。2025年7月のCPI報告では、コアインフレが依然として3.2%と持続的であることが示され、ハト派的なメンバーにとって見逃せない事実です。次回のインフレ発表でタカ派的なサプライズがあった場合に備えて、安価なアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入することは賢明です。 米ドルはすべての主要通貨に対して急落し、この弱さが金利差の縮小につれて持続することを期待しています。相対的に強い経済に裏打ちされた通貨、特にユーロに対してドルをショートすることを優先すべきです。特に、ヨーロッパの指数が数年ぶりの高値に達しているためです。オーストラリアドルの1.07%の上昇も、グローバルな成長懸念が後退する中で商品関連通貨の強さを示しています。 ラッセル2000の impressiveな3.86%の一日ラリーは、リスク資産への大きなシフトを示唆しています。小型株は金利に特に敏感であるため、彼らの継続的なアウトパフォーマンスから恩恵を受ける取引を考慮すべきです。IWM ETFのオプションを使用することで、このテーマにレバレッジをかけたエクスポージャーを提供することができます。

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