米国株式指数は、ジャクソンホールでのパウエルFRB議長のスピーチを前に上昇しています。政策の潜在的な変更に対する懸念は残っていますが、多くのFRBメンバーはリスクをバランスが取れていると見ています。雇用データに関する懸念にもかかわらずです。 市場は9月の利下げの可能性を70%と見込んでいます。特に、S&Pは1月以来最も長い連敗を断ち切ろうとしています。現在の市場データでは、ダウ工業株平均は348ポイント（0.77%）上昇し、45134.25; S&Pは36.67ポイント（0.58%）上昇し、6407.07; NASDAQは91ポイント（0.43%）上昇し、21192; ラッセル2000は16.73ポイント（0.74%）上昇し、2290.85となっています。

債券と外国為替市場

債券市場では、利回りが低下し、フラットな利回り曲線になっています。2年物利回りは3.75%、10年物は4.308%、30年物は4.897%です。外国為替市場では、米ドルは混合の変動を示しており、EURは1.1600で0.03%上昇、JPYは148.154で0.10%上昇、GBPは134.27で0.12%下落しています。CHFは0.8086で安定しています。AUDとNZDはそれぞれ0.12%下落、0.03%上昇の小さな変動を見せています。 市場が来月の利下げの可能性を70%と見積もる中、私たちはジャクソンホールのスピーチ前に典型的な「噂を買え」のラリーを見ています。ただし、2025年第2四半期のGDPが堅調な2.1%である一方、直近の2つの雇用レポートの平均が弱い150,000であるため、FRBの方針は本当に不確実です。この状況は、オプションのプレミアムが高騰していることを示唆しており、スピーチからの潜在的な結果の幅広さを反映しています。 主なリスクは、市場がFRBのハト派への転換について楽観的すぎることです。私たちは、2022年8月の予想外にタカ派的なジャクソンホールスピーチの後の急激な市場下落を皆覚えています。このような驚きが今日起こると、今週の上昇を急激に逆転させる可能性があり、S&Pの保護的なプットオプションやVIX指数のコールオプションをディスアポイントメントに対する賢明なヘッジとすることができます。 高いリスクを考えると、トレーダーはいずれの方向にも大きな動きから利益を上げる戦略を考慮すべきです。ロングストラドルは、同じストライクプライスでのコールとプットオプションの購入を含み、SPYなどの広範な市場ETFで効果的です。このポジションは、パウエルが利下げを確認するか、よりタカ派的な姿勢を示すかにかかわらず、大きな価格変動から利益を得ることができます。

債券と通貨市場への影響

債券市場は、利下げの期待を示しており、今日は利回りが低下しています。3.75%の2年物利回りは特にFRBの即時政策に敏感であり、パウエルが市場のハト派的な価格設定に反発した場合には最初に反応します。もし彼が7月のコアPCEインフレが目標を強固に上回る2.9%であることを強調すれば、短期的な利回りが急騰する可能性があります。 通貨市場では、米ドルが躊躇しており、これは主要なきっかけの前に典型的です。ハト派的なスピーチはドルを下落させ、ユーロや日本円のポジションに利益をもたらす可能性があります。逆に、FRBがインフレに対して堅持するというヒントがあれば、ドルは急激に上昇し、オーストラリアドルのような通貨でのショートポジションが魅力的になるでしょう。

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