最近のインフレ動向は、現在の雇用状況と比較して高く、これは連邦準備制度理事会（FRB）のシュミッドが二つの重要なイベント、すなわち9月16–17日のFRB会議とカンザスシティFRBのジャクソンホールでの年次会議の前に指摘したものでした。シュミッドはよりタカ派的な姿勢を示し、金利がすぐには引き下げられない可能性があると述べました。 シュミッドは、インフレが目標を上回っており、望ましい2%に対して3%に近いことを指摘しました。彼は、現在金利を引き下げることがインフレ期待を悪化させる可能性があると示唆しました。金利を引き下げることには慎重であるべきだと強調し、3%から2%にインフレを減少させることが最も難しい課題であり、早すぎる金利引き下げが進展を妨げる可能性があると述べました。

明確なデータの必要性

彼は政策を変更する前に明確なデータが必要であるとし、柔らかい雇用データがあっても、ビジネス関係者の間には楽観的な見方が残っていると述べました。シュミッドは、現在の政策が経済成長を過度に制限しているわけではないと考えています。一方で、パウエルの金曜日の演説は政策の兆候に注目されるでしょう。 7月の会議で、FRBは金利を4.25%–4.5%のまま維持し、二人の理事が金利引き下げを支持して異議を唱えました。トランプ大統領は引き続き金利引き下げを求めています。以前、FRBのボスティックは移民の変化が雇用成長の期待を約50,000に調整する可能性があるとほのめかし、最近の3ヶ月間の平均35,000は認識されているよりも良いことを示唆しました。 FRBが金利を引き下げる急ぎがない明確な信号が見えています。最近のデータ、例えば2025年7月のコアCPIが2.9%で安定していることは、このインフレとの戦いの「最後の一マイル」が最も難しいという見解を支持しています。これにより、9月16-17日の会議までは政策が引き締まったままであることが示唆されています。 最近の雇用成長が鈍化しており、2025年7月の最新報告では45,000件の雇用増加が見られましたが、これは必ずしも深刻な弱さの兆候ではありません。FRB内部の一部は、移民パターンの変化により、経済が現在は1ヶ月あたり約50,000件の雇用を必要とするようになり、現在の水準がそれほど警戒すべきものではないと考えています。年率4.1%の持続的な賃金成長も、当局者に慎重になる理由を与えています。

市場への取引の影響

金利デリバティブを取引している場合、これは最近の国債先物の売り圧力がさらに続く可能性があることを示唆しています。市場は期待を急速に再評価しており、フェドファンド先物は現在、11月の会議前に金利引き下げの可能性が15%未満であることを示しています。SOFRに関連する短期金利先物は、このタカ派の姿勢によって維持される可能性が高いです。 この「高い金利が長く続く」環境は、当面の間株価指数先物に上限を置く可能性があります。範囲を持った市場が見られ、S&P 500でアイアンコンドルのようなオプション戦略を使用してプレミアムを売る機会が生まれるかもしれません。トレーダーはまた、VIXに注目すべきであり、ジャクソンホールでのパウエルの思いがけないタカ派的な発言がボラティリティを引き起こす可能性があるからです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設