連邦準備制度は、インフレを2%の目標に削減することを目指していますが、現在の利率はこの水準を大きく上回っています。失業率は完全雇用と一致しており、月間の雇用市場の置き換え率は現在50,000から75,000の近くにあります。 雇用動向についての懸念がある可能性があり、今年中の1回の利下げの予測は不確実なままです。ビジネスコストは上昇していますが、価格への影響は一貫しておらず、現在の連邦準備制度の政策はわずかに制限的と見なされています。

経済の基礎は強いとみられています

経済の基礎は強いと考えられており、年末までには企業が重要な意思決定を行えるだけの明確さが得られるとの期待があります。2026年までに金融政策を中立に近づける計画があるものの、データの頻繁な修正により調整が行われる可能性があります。 Bostic氏は、連邦準備制度での投票権を持たないメンバーとして、年末までに1回の利下げを好む意向を示しており、中立からわずかにタカ派の立場を維持しています。政策の方向性の一貫性が重要視されている一方で、アプローチの柔軟性も優先されています。 連邦準備制度が慎重に構えている明確なシグナルが見られ、市場のより楽観的な利下げの見方に挑戦しています。2025年7月のインフレデータが依然として前年同期比で3.4%という粘り強さを示していることから、今年の利下げが1回で済むとの考えは、トレーダーが切迫した緩和に依存したポジションを再評価する必要があることを示唆しています。これは、2026年初頭に現在価格に織り込まれている大幅な利下げに対して反発する賭けを行うSOFR先物オプションの機会を示唆しています。 「潜在的に問題のある」雇用の道筋に言及することと、データの頻繁な修正が相まって、市場のボラティリティが増加する要因になっています。最新の雇用報告では、非農業雇用者数がわずか85,000人増加しており、これはゆっくりとした置き換え率と一致し、この傾向を確認しています。この不確実性は、保護を購入するか、急激な変動から利益を得る取引を構築することを考慮すべきであることを示唆しており、VIXデリバティブや主要指数のストラドルが今後数週間魅力的に見えるでしょう。

現在の市場の見通し

振り返ると、連邦準備制度が2023年末に利上げサイクルを一時停止して以来、我々は保留状態にあり、市場は緩和へのピボットを待ち望んでいます。これらのコメントは、最初の利下げのハードルが依然として高いことを再確認しており、当局はこの動きが「一貫した」方向性の一部であることを確認したいと考えています。この長期間にわたる制限的な政策は、需要を徐々に冷やすことを目的としており、我々は現在、雇用市場でその影響を目にしています。 私たちのポジションにとっては、利率先物に対してアウトオブザマネーのコールオプションを売る方向性となり、低利率への道が想定よりも長くなるようです。S&P 500は狭いレンジで取引されており、基礎は強いと見られますが政策は制限的なままであるため、この横ばいの動きは続く可能性があります。主要指数に対してアイアンコンドルのような戦略を使うことで、この予想される強い方向性のトレンドの不在から利益を得ることができるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設