ヨーロッパ株式市場は、取引日の開始時にわずかな動きしか見せていません。ユーロストックスは変わらず、ドイツのDAXは0.1%上昇、フランスのCAC 40は0.1%下落、イギリスのFTSEは0.1%上昇、スペインのIBEXは横ばい、イタリアのFTSE MIBは0.2%上昇しています。 今週のジャクソンホール・シンポジウムへの期待が慎重な取引雰囲気を醸し出しています。ウォール街は昨日、特にテクノロジー株が連邦準備制度の議事録に反応して下落しました。米国の先物も今日、同様に停滞した動きを示しており、S&P 500先物は横ばい、ダウ先物は0.1%下落、ナスダック先物は0.1%上昇しています。

Pmi と市場反応

フランスとドイツのPMIデータが近日中に発表される予定ですが、ECBの見方に大きな変化をもたらす可能性は低いです。 静かで混ざり合ったオープンを考慮すると、市場はジャクソンホール・シンポジウムを前にして様子見の状態にあると見受けられます。この方向性の欠如は機会を提供し、基礎的なボラティリティが過小評価されている可能性があります。現在の静けさは、デリバティブトレーダーがボラティリティの急騰から利益を得る戦略に焦点を当てるべきことを示唆しています。 ウォール街における最近の下落、特にテクノロジー株は、連邦準備制度の議事録を受けての深い敏感さを示しています。最新の7月の米国CPIデータによると、インフレーションは依然として3.1%という高い水準を維持し、失業率は3.7%の低水準にとどまっているため、連邦準備制度が近く緩和的な転換を示唆する理由はほとんどありません。これにより、利下げのシグナルを期待する市場は、連邦準備制度の議長からのタカ派的なコメントに失望する可能性を考慮すべきです。 要点: – ヨーロッパの状況は異なり、7月のユーロ圏インフレーションはわずかに低い2.8%で、経済の停滞を示す兆候があります。 – 近日中のPMIデータが大きな要因となることは予想されていませんが、重要な弱気なデータが出れば、ECBが今年後半に連邦準備制度と異なるアプローチを取らざるを得ないという見方を強化するでしょう。 – 米国と欧州間の政策の相違は注目すべき主要なテーマです。

ボラティリティとヘッジ戦略

CBOEボラティリティ指数（VIX）が比較的低い水準である14で取引されているため、オプションのプレミアムは安価です。これは、ジャクソンホールのスピーチの後に市場の急変に対して保護を購入したり、投機するのに理想的な時期です。私たちは、SPXおよびナスダック100指数に対するストラドルやストラングルの購入など、いずれかの方向での大きな価格変動から利益を得る戦略を検討しています。 特にヘッジに関しては、テクノロジーセクターの脆弱性を考慮すると、ナスダック100のプットオプションを購入するのは賢明な動きです。これは、「高止まり」の金利のシナリオを強化するコメントに対する保険として機能します。一方で、欧州の混合信号は、DAXやユーロストックス50などの指数への広範な方向性のあるプレイを不明確にします。 2022年と2023年には同様のダイナミクスが繰り返し見られ、マーケットは主要な中央銀行のイベントに静かに流れ込んでいき、その後に急激で決定的な動きを経験してきました。その期間は、インフレーションと今後の政策に関する中央銀行の表現がこの環境で最も重要な推進力であることを教えてくれました。現在の市場の静けさは、過去の動乱の前の静寂に非常に似ています。 今後数日間の主な課題は、市場の方向を予測することではなく、避けられない動きに備えることです。今日見られるフラットな先物は、シンポジウムが明確なきっかけを提供したときに良好に機能するポジションを構築するためのウィンドウとして捉えるべきです。これは、不確実性の突破を準備することに関するものであり、その出来事は非常に突然起こる可能性があります。

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