ニュージーランド準備銀行は、キャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げて3.00%としました。銀行は、2025年12月にはOCRが2.71%、2026年9月には2.59%になると予測しており、2026年の中頃にはインフレがターゲットに戻る見込みです。 RBNZは、余剰能力の存在と国内のインフレ圧力の軽減を指摘しました。家庭やビジネスの慎重な行動が成長を抑制する可能性があると警告していますが、金利引き下げが最終的には回復を刺激する可能性があるとしています。

投票結果と議論

議事録によると、25bpの金利引き下げに賛成したのは4票対2票でした。この引き下げに対する議論には、リスクのバランスとインフレ圧力の低下が含まれています。一部のメンバーは、グローバルな政策不確実性の影響について懸念を示しました。 インフレは9月の四半期に3%に上昇する見込みで、過剰な可能性もあります。委員会は、OCRを据え置くこと、25bpの引き下げ、または50bpの大幅引き下げを考慮しました。これは消費と投資の信号をより強く送り込む可能性がありました。 準備銀行はキャッシュレートを0.25%引き下げて3.00%としましたが、これは市場で広く予想されていたことでした。しかし、重要なポイントは、より多くの引き下げの明確なシグナルであり、銀行自身の予測では、今年の終わりまでに金利が2.71%に低下することを示しています。これは、持続的な緩和サイクルが進行中であることを強く示唆しています。 このハト派の姿勢はニュージーランドドルに対する下方圧力を引き続き加えるべきです。第2四半期のGDPの数字が経済がわずか0.1%の成長に停滞していることを示しているため、通貨の強さには国内的な理由がほとんどありません。米連邦準備制度が金利を据え置いていることを考慮すると、金利差の拡大はNZD/USDペアでのショートポジションを取る戦略を魅力的にしています。

戦略と予測

金利を取引する者にとって、さらなるOCRの引き下げに備えたポジションを取ることには価値があるようです。RBNZが12月までに2.71%の金利を予測していることは、現在のオーバーナイトインデックススワップ市場が価格付けしているよりも攻撃的です。今日、2人の委員がより大きな50ベーシスポイントの引き下げに賛成したことは、経済データがさらに悪化した場合に決定的に行動する強い意欲を示しています。 2015-2016年の緩和サイクルを振り返ると、中央銀行のハト派のリーダーシップに従うことが正しい長期的な戦略であることがわかります。したがって、今後数週間のキウイの予期しない強さは、ショートポジションを開始または追加する機会と見なされるべきです。銀行の貿易加重指標としてのNZDのより低い予測を考えると、根本的なトレンドは明らかに下向きです。 委員会内のこの内部の分裂は、将来の引き下げのペースに不確実性をもたらし、ボラティリティを生じる可能性があります。オプション戦略は、次の四半期インフレ報告など、重要なデータの発表の周辺で急激な動きに備えるために有用かもしれません。RBNZ自身は、慎重な家庭やビジネスの行動によるリスクを指摘しており、これにより計画よりも迅速に金利を引き下げざるを得ない状況になる可能性があります。

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