中国人民銀行（PBOC）は、元のデイリーミッドポイントを設定し、米ドルなど他の通貨に対する取引に影響を与えます。このミッドポイントの決定は、毎朝0115 GMT頃に行われ、市場の需給、経済指標、通貨市場の変動などの要因に基づいています。 元は、管理された浮動為替レート制度内で運営されており、このミッドポイントの上下2%の範囲に設定された取引バンドがあります。この制度により、元は中央レートから最大2%の範囲内での上昇または下落が可能になります。

介入と安定措置

通貨がこのバンドの限界に近づくか、過度のボラティリティを示す場合、PBOCは元を売買し、その価値を安定させるために介入する可能性があります。この介入は、通貨の評価に対する制御された段階的な調整を維持することを目的としています。この制度は経済条件や政策目標を考慮し、秩序ある外国為替市場の運営を確保しています。 中国人民銀行は、元を安定させる意図を示し、7.1897周辺に強い基準点を設定しています。これは、銀行が減価圧力に対抗して積極的に管理していた2024年の政策スタンスの継続と見なされます。この厳格な管理は、近い将来に通貨の価値が急激に変動することは期待できないことを意味します。 この管理されたアプローチは、通貨のボラティリティを直接抑制し、オプションの値付けにとって重要な要素です。最近のデータを見てみると、USD/CNYの1か月のインプライドボラティリティは低い3.8%程度で推移しており、市場は中央銀行のコントロールを信じています。2023年と2024年の多くの期間にわたり、PBOCが経済的逆風に対抗して元を防衛していた際にこの正確なパターンを見てきました。

取引戦略と市場動向

トレーダーにとって、この低ボラティリティ環境は、オプションを購入するよりも売却する方が魅力的です。通貨が定義された範囲内に留まることで利益を上げる戦略（例えばショートストラングルなど）は、今後数週間にわたって効果的である可能性があります。これらのオプションを売却することで得られるプレミアムは、銀行の日々のガイダンスの直接の結果として、通貨の動きのなさから利益を得ます。 銀行の行動にもかかわらず、元に対する根本的な圧力は弱さの方向にあるようです。最近の報告によると、2025年第2四半期のGDP成長は4.6%に鈍化し、輸出注文も減少しています。したがって、USD/CNYが急激に上昇する可能性のある突然の政策変更には注意が必要です。主要なリスクは、中央銀行が予期せず元を弱くさせて経済を刺激しようとすることです。 米国と中国の金利差も元の弱さを支援しており、米ドルを保有するためのポジティブキャリーを生み出しています。米国連邦準備制度の金利が4.75%、中国の1年物ローンプライムレートが3.35%であるため、トレーダーは実質的に元に対して賭けるために報酬を得ています。この根本的な要因はUSD/CNYペアに自然なフロアを提供し、リスクが元の弱さに傾いているという見方を強化します。 今後数週間で、PBOCのミッドポイントフィキシングと市場の期待との日々の差を注視する必要があります。ギャップが広がると、中央銀行が通貨を支えるために一層苦闘していることを示しています。PBOCが弱い市場予想に近いフィクスを設定し始めると、通貨が減価する準備を進めている最初の兆候となるかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設