日本の経済大臣赤沢氏は、政府と日本銀行が経済成長を促進するために2%のインフレーションを達成することを目指していると確認しました。日本の第2四半期のGDPの速報値は、予想の0.1%を上回る0.3%の四半期ごとの成長を示しており、見通しはわずかに前向きに見えました。 財務長官ベッセント氏はインフレ対策としての利上げを明示的に求めることはありませんでしたが、日本銀行がそのような行動を検討する可能性があることが指摘されました。米国の関税は、日本の実質GDPを0.3〜0.4%減少させると予想され、可能性のある課題を提示しています。

為替レートの動向

USD/JPYの為替レートは約147.35で低下しています。最新の米日貿易協定には、半導体製造装置セクターが含まれているとされますが、この件に関して米国との直接の議論は行われていません。 他方、中国の7月の小売売上高と工業生産は予測を下回り、成長の課題を浮き彫りにしています。一方、中国の7月の住宅価格は前月比および前年比で引き続き下落しており、市場の圧力が続いていることを示しています。 外国為替取引は相当なリスクを伴い、参加者は投資目標とリスク許容度を慎重に考慮すべきです。取引を行う前には、関連するリスクについての教育と独立した財務アドバイスを受けることが推奨されます。 日本政府と日本銀行は、しっかりとした経済成長を促進するために2%のインフレーションを達成することに整合していると伝えています。この新たなコミットメントは、超緩和的な金融政策の時代が終わりを迎えようとしていることを示唆しています。これを、政策の正常化が遠い可能性ではなく、近づいている現実であると捉えるべきです。

日本銀行の政策期待

重要な展開は、アメリカ財務省の見解で、日本銀行が「流れに遅れている」とされていることです。これは、利上げの可能性が高いことを示唆しています。この外部からの圧力は重大で、早期の政策引き締めを支持する議論に重みを加えています。私たちにとっては、リスクが中央銀行からのハト派的なサプライズに傾いていることを意味します。 この見解を支持するデータとして、2025年7月の日本の最新コアCPIが2.1%を記録し、日本銀行の目標を3ヵ月連続で上回っていることがあります。このインフレデータは、予想を上回る第2四半期の0.3%のGDP成長と相まって、日本銀行がいよいよ利上げを始める絶好のタイミングを提供しています。これは、過去20年間のほとんどで見られたデフレ環境からの劇的な変化を意味します。 通貨市場はすでにこれを嗅ぎ取っており、USD/JPYは147.35周辺で低下しています。これは、2022年と2023年に見られた数十年ぶりの高値やその後の介入とは対照的です。円オプションの暗示的ボラティリティが著しく上昇しており、市場は日本銀行の9月会合を前に大きな動きを見込んでいます。これは、トレーダーがUSD/JPYプットを購入するなど、さらなる円高に向けたポジションを取ることを検討すべきことを示唆しています。 しかし、私たちは特に日本のGDPを最大0.4%減少させる可能性のある米国の関税の脅威など、地平線にあるリスクとバランスを取らなければなりません。これは、中国の最近の工業生産や小売売上高の失望と相まって、日本銀行がためらう要因となる可能性があります。これらの世界的な逆風は、円の強さを抑制し、ボラティリティをもたらす可能性があります。

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