洞察 
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PPIデータとインフレーション圧力
最近のPPIデータが高いインフレーション圧力を示唆しているにもかかわらず、ゼルボス氏はそれが自分の見通しに影響を与えないと考えています。彼は決定は事実と議会の委託に沿ったものであるべきであり、元大統領トランプのような人物からの批判に動じるべきではないと強調しています。 連邦準備制度の議長候補のリストは拡大しており、ゼルボス氏のような市場を重視した洞察を優先する候補者が増えています。ブラックロックのリック・リーダー氏とマーク・サマリン氏も50ベーシスポイントの利下げを提案しており、連邦準備制度のアプローチはあまりにも保守的であると見ています。 ゼルボス氏は財務長官ベッセント氏との長年の関係があり、彼は連邦準備制度の議長候補の検索を率いています。このプロセスは、政策立案者の背景に多様性を持たせるための動きを強調しており、伝統的な中央銀行の哲学からのシフトを示唆しています。トランプ氏と元財務長官ムニューチン氏の間には人事に関する緊張がありますが、最終的には大統領が結果を決定します。利下げの市場への影響
したがって、驚きの利下げは短期金利を長期金利よりもはるかに低下させるため、イールドカーブの急勾配を見越してポジショニングするべきです。SOFR先物のオプションや国債先物を使用したカーブスティープナー取引が利益をもたらす可能性があります。この見解は、2025年の夏に発展してきたフラットなカーブとは対照的です。 7月のやや弱い雇用報告以来停滞していた株価指数にとって、この議論は強いブルシー・カタリストを提供します。S&P 500は3週間にわたって2%の狭いレンジで取引されており、コールオプションは潜在的なブレイクアウトのために魅力的に見えます。VIXも年初来安値の13近くで推移しており、この政策論争が激化すれば、市場のボラティリティが過小評価されていることを示唆しています。 今週、DXYインデックスで106.50の5か月ぶりの高値に達した米ドルは、特に脆弱に見えます。大規模な利下げはドルの利回り優位性を侵食し、主要通貨に対して急激な逆転を引き起こす可能性があります。2019年の緩和サイクルを振り返ると、ドルはかなり弱くなり、現在も同様のパターンが現れる可能性が示唆されます。 この見通しは、予定調和よりも最近のインフレデータを無視することに基づいていることを認めなければなりません。これは、7月の生産者物価指数が予想を上回る0.4%上昇したことを含みます。労働市場に焦点を当てて短期的なインフレを無視する政策は賭けであり、今後のインフレ報告がこの攻撃的な利下げのナラティブを裏付けるか、完全に覆すかのいずれかになるということです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
