洞察 
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住宅ローン金利の動向
2025年を通じて、住宅ローン金利の範囲は狭く、1月には7.04%の最高値を記録し、今週は6.53%の最低値に達しました。10年債利回りは、住宅ローン金利の指標ともなり、2025年初めに4.809%まで上昇し、4月には3.860%まで低下しました。 現在、利回りは4.30%で、年の範囲の中央に近い位置にあります。ピークから、10年債利回りは約50ベーシスポイント低下し、一方で30年住宅ローン金利は46ベーシスポイント下がりました。 4月の10年債利回りの大幅な低下にもかかわらず、住宅ローン金利は同じ軌道で下降しませんでした。この動きの乖離は、10年債利回り以外の要因が住宅ローン金利に影響を与えていることを示しています。 30年住宅ローン金利が6.58%に達したことで、昨年の10月以来の最低水準に達しました。この低下は、2025年のほとんどの期間で見られる狭い取引範囲を強化しています。現在のところ、市場は安定しており、いずれの方向にも大きなブレイクアウトの兆候は見られません。経済指標と市場の期待
金利のわずかな低下は、より広範な経済状況を考慮すると理解できます。先週発表された2025年7月の消費者物価指数レポートは、インフレが3.1%に減少し、予想をわずかに下回りました。また、最新の雇用レポートでは雇用市場が鈍化しているものの、依然としてプラスであることが示されており、連邦準備制度に対する圧力を和らげています。 連邦準備制度の最近の声明は、この傾向に満足していることを示唆していますが、金利引き下げのシグナルを出す前に様子見の姿勢を維持しています。市場は現在、2025年12月の会合で四半期ポイントの引き下げの可能性を45%と見込んでおり、1ヶ月前の30%から上昇しています。この期待の高まりは、現時点では利回りの大幅な上昇を抑制する要因となるでしょう。 10年債利回りが年間を通じて約3.8%と4.8%の間に閉じ込められていることを考えると、売りたいボラティリティは理にかなった戦略のようです。9月と10月の満期における10年国債先物（ZN）のアウトオブザマネーのコールおよびプットオプションを売る機会が見られます。この戦略は、サイドウェイの動きと時間の経過から利益を得るショートストラングルとして知られています。 金利の緩やかな低下が続くと期待するトレーダーにとっては、長期国債先物（ZB）に対するデビットコールスプレッドが低リスクの方向性プレイです。コールオプションを購入し、より高い行使価格で別のオプションを売却することで、債券価格の穏やかな上昇から利益を得ることができます。このアプローチは、全体のロングポジションと比較して、潜在的な利益と前払費用の両方を制限します。 住宅ローン金利が今年初めに国債利回りほど早く下落していないため、両者のスプレッドは広がっています。これは、モーゲージ担保証券（MBS）のパフォーマンスが劣っていることを示唆しています。相対的な価値取引は、国債先物を購入し、MBS先物を売却することで、スプレッドが今後も広がるまたは広がると賭けることが考えられます。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
