ジェローム・パウエルは、8月22日に連邦準備制度のジャクソンホールサミットでスピーチを行う予定でした。モルガン・スタンレーは、彼が9月の50ベーシスポイントの利下げの期待を和らげる可能性があると予測しており、これが市場の失望を引き起こす可能性があるとしています。一部の専門家は、彼が利下げに反対するかもしれないとも示唆しており、これもまた不満をもたらす可能性があります。もう一つの可能性は、彼が期待に反論しないことを選択することで、9月の会議の前から失望をもたらすことです。 モルガン・スタンレー・ウェルスマネジメントは、9月の政策会議前に連邦準備制度の関係者の姿勢が市場の期待に与える重要性を強調していました。もし関係者が市場の予測が間違っていると考えるなら、彼らはこれを公に伝えることがあるでしょう。短期的な利下げに反対する政策立案者は、自らの見解を伝えることが期待されています。

パウエルの今後のスピーチ

注目は、パウエルが毎年恒例のジャクソンホールシンポジウムで行うスピーチに集まっており、これは政策会議に匹敵するものと考えられています。モルガン・スタンレーは、パウエルが9月の利下げの可能性を保持する一方で、50ベーシスポイントの利下げは予定にないと示唆すると予想しています。25ベーシスポイントの利下げは依然として予想されているものの、パウエルからのいかなる示唆も、大きな緩和の期待を抑えることを目的としているかもしれません。ジャクソンホール経済政策シンポジウムは2025年8月21日から23日まで行われます。 すべての注目は、8月22日のジャクソンホールサミットでのパウエル議長のスピーチに集まっており、かなりの不確実性を生み出しています。市場の恐怖を表すVIXは、先月の14から19に上昇しており、トレーダーたちは明らかにボラティリティを予期しています。パウエルからのいかなるシグナルも、今後数週間で市場を大きく動かす可能性があるでしょう。 現在の市場の価格設定は、この緊張を反映していると考えられます。本日、デリバティブ市場は、9月の会議で25ベーシスポイントの利下げが約70%の確率で予測されていると価格付けています。しかし、より積極的な50ベーシスポイントの利下げには依然として15%の確率が価格に反映されており、連邦準備制度がこれを沈静化しようとする可能性があります。 最近のデータは、連邦準備制度が深い利下げを示唆することに慎重であるべき理由を示しています。7月の消費者物価指数は、やや粘着性のある2.8%であり、失業率は4.1%に上昇しました。この混合した状況は、パウエルに明確な積極的緩和のシグナルを期待している人々を失望させる余地を与えています。

市場戦略と歴史的文脈

今後のスピーチの二元的な性質を考慮して、1つの戦略は単純にボラティリティを買うことです。トレーダーたちは、S&P 500などのインデックスに対してストラドルやストラングルのオプション戦略を検討しています。このアプローチは、パウエルがタカ派であるかハト派であるかを予測することなく、どちらの方向でも大きな価格変動から利益を得るものです。 パウエルが利下げに反対するだろうと信じる人々には、保護プットを購入することがより方向性のあるプレイとなります。これは、彼のコメントがタカ派的と見なされた場合に市場の下落に対するヘッジを提供します。これは、パウエルが9月の利下げの可能性を排除することで市場を失望させるという賭けとなります。 私たちは、2022年8月のジャクソンホールでのパウエルのスピーチを思い出します。その短く直接的なインフレ対策についてのメッセージは、株式市場を暴落させました。その歴史は、タカ派的なサプライズが実際に起こる可能性があることを示唆しており、これに対するヘッジが必要です。市場は彼の決意を過小評価しないことを学びました。 たとえパウエルが予想された25ベーシスポイントの利下げを示唆しても、それが「事実を売る」イベントになる可能性があります。すでに控えめな利下げが価格に反映されているため、確認は利益を確定する結果につながるかもしれません。これは、最も可能性の高い結果であっても、一部の人々が期待しているラリーを生まないかもしれないことを示唆しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設