アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁が経済見通しについて言及しています。9月の利下げを市場が期待しているにもかかわらず、連邦準備制度のメンバーは強い労働市場を考慮して慎重です。ボスティックは、低所得から中所得の消費者がストレスを感じており、それが高所得層に影響を及ぼし始めていると指摘しています。しかし、高所得の消費者は安定しています。

現在の経済の洞察

小規模企業は大規模企業に比べてより多くの圧力を受けており、クレジットカードの使用が増加していることから、消費者行動が示されています。アトランタ連邦準備銀行のGDPNowは、第3四半期の成長を2.5%と見積もっており、金曜日に改定される予定です。物価変動が緩やかな項目を測定する粘着性物価指数は、7月に年率4.6%上昇し、6月の4.3%から上昇しました。 前年同期比では、指数は3.4%上昇しました。食品とエネルギーを除くコア粘着性物価指数は、7月に年率4.8%の上昇を見せ、12ヶ月間の変化は3.4%でした。 市場は9月の会合での利下げを完全に織り込んでいますが、連邦準備制度内部からの躊躇の兆候が見られます。主な懸念は粘着性インフレであり、7月には年率4.6%のペースに加速しました。これは、基礎的な価格圧力が制御が難しいことを示唆しており、連邦準備制度が待機する強い理由を与えています。 7月の雇用統計の弱さは、雇用者数が期待の190,000に対しわずか155,000増加したことから、利下げ賭けを煽っていますが、他のデータは停止を支持しています。本日発表された最新の消費者物価指数レポートでは、ヘッドラインインフレが前年同期比で3.3%となり、予測をわずかに上回りました。この労働市場の減速と持続的なインフレの混合データは、市場が無視している不確実性を生み出しています。

経済的不確実性の中での投資戦略

消費者や小規模企業にストレスが見られ、これは経済の方向性を示す重要な指標です。2025年第2四半期に家庭のクレジットカード債務は記録的な1.25兆ドルに達し、延滞率は2012年以来の最高水準に上昇しています。このクレジットへの依存度の上昇は、消費者の強さがより脆弱になってきていることを示しています。 この乖離を考慮して、デリバティブトレーダーは、連邦準備制度が9月に利率を据え置くことで市場を驚かせた場合に利益を得るポジションを検討するべきです。これには、現在は強気の停止リスクを織り込んでいないSOFRに関連する短期金利先物のオプション戦略が含まれる可能性があります。この結果にポジショニングする比較的安価な方法は、2025年12月のSOFR先物のアウトオブザマネーのプットオプションを購入することです。 利下げを行わなければ、市場のボラティリティが急上昇し、株式が下落する可能性があります。トレーダーは、現在低ボラティリティで価格設定されているVIXコールオプションを購入し、潜在的な市場の衝撃から利益を上げることができます。同様に、S&P 500やナスダック100などの主要指数のプットオプションを購入することで、市場のネガティブな反応に直接賭けることができます。 このシナリオは過去にも見られました。例えば、2018年末、連邦準備制度が市場の期待に反して利上げを続け、大幅な株式の急落を引き起こした時などです。現在の状況は、高い粘着性インフレと、連邦準備制度が待機する余裕があると明言している点で、あの時期を反映しています。この歴史的な前例は、強気の驚きのリスクが市場が考えるよりも高いことを示唆しています。

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