USDJPYペアは、米国の消費者物価指数（CPI）データに続いて抵抗ゾーン付近での横ばいに入っています。今回のCPIデータは予想通りで、市場の予測に変更はなかったためです。市場は現在、年末までに60ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、CPI報告の前の57ベーシスポイントから増加しています。これは、9月の利下げに対するある程度の確実性を示しています。 9月の利下げの可能性は高いですが、堅調な非農業部門雇用者数（NFP）レポートが期待を若干変える可能性があります。次の重要なイベントは、ジャクソンホールシンポジウムでのパウエルFRB議長のスピーチです。日本円は、米国連邦準備制度に対する穏和な期待から上昇しています。

USDJPYの技術分析

テクニカルに見ると、日足チャートではUSDJPYは148.00付近に留まっており、売り手は148.50地域をリスクゾーンと見ています。4時間足チャートでは、抵抗付近での横ばいと拒絶が明らかで、144.50の主要トレンドラインに向かう可能性が見受けられます。1時間足チャートでは、147.58を下回った場合にさらなる下落を促す可能性がある持続的な弱気圧力が示されています。 今後の米国データ、包括的には生産者物価指数（PPI）、失業申請数、小売売上高、消費者信頼感レポートは、USDJPYの動向に影響を与える重要な要素となります。また、最近のCPIデータに関連する連邦準備制度のコミュニケーションにも注目が集まります。 2025年8月13日現在、USD/JPYペアは148.00レベルで足踏みしています。2025年7月の最近の米国のインフレレポートは3.1%で、市場のFRBが来月に利下げするという信念を揺るがすには十分ではありませんでした。CME FedWatch Toolに基づく市場の価格設定は、9月に利下げがある85%以上の確率を示しており、ドルの上昇を妨げています。

オプションと市場戦略

この状況は、デリバティブトレーダーがジャクソンホールシンポジウム後の持続的なレンジまたは急激な動きから利益を得る戦略を検討すべきであることを示唆しています。FRBの利下げの可能性が高いため、ペアの抵抗の少ない経路は下方向であると考えています。米国経済は冷却しているというコンセンサスがあり、2025年8月上旬の最後の非農業部門雇用者数レポートでは、雇用の伸びが185,000に緩和しています。 ドルが弱くなると予想される場合、USD/JPYに対して2025年9月または10月の満期のプットオプションを購入するのが賢明です。この戦略により、144.50のトレンドラインに向かう動きをターゲットにしつつ、間違った場合のリスクを制限できます。147.00付近の行使価格で最近の147.58の安値を突破した後の潜在的な下落の初期段階を捉えることができます。 一方、ジャクソンホールでのパウエル議長の驚くべきタカ派的なトーンは、急激な上昇を引き起こす可能性があります。148.50の抵抗を超えるブレイクアウトを期待するトレーダーは、149.00の行使価格でコールオプションの購入を検討するかもしれません。しかし、2022年末にペアが150を超えた際の財務省の介入を考慮すると、151.00レベルへの持続的な動きはリスクの高い賭けであることを忘れてはいけません。 円の強さは日本自身の経済データにも依存しています。日本のコアインフレーションは持続的であり、約2.5%の水準を維持していますが、これは日本銀行が超緩和的な金融政策を終了することを検討する根拠となります。今後のデータがより高いインフレを示唆する場合、FRBの行動に関係なく、USD/JPYが下落する動きが加速する可能性があります。 ジャクソンホールを前にした不確実性を考えると、ボラティリティプレイが最も理にかなったアプローチかもしれません。アウトオブザマネーのプットとコールオプションの両方を購入するロングストラングル戦略を使用できます。この戦略は、パウエルのスピーチの結果を正確に予測する必要なく、いずれの方向でも大きな価格変動から利益を得ることができます。

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