ミラン氏、連邦準備制度の指名候補者は、現在の労働統計局のデータに満足しており、関税によるインフレの証拠はないと述べました。彼は、データには時折外れ値が含まれることがあるが、現在の価格変動は関税によるものではなく相対的であり、米国の自動車や航空運賃は関税の影響を受けていないことを指摘しました。 ミラン氏はインフレの寄与について議論し、違法移民が家賃の上昇に影響を与える可能性があると述べ、移民政策が実施されるにつれてサービス部門のディスインフレが起こる可能性を示唆しました。彼は、消費者物価指数のデータは改訂されることがほとんどなく、応答率を改善するためのインセンティブ制度を提案しました。

指名状況

彼は自らの指名状況や現在の連邦準備制度の政策についてコメントを控え、上院のスケジュール次第であると述べました。彼は、関税が柔軟性のない側にとっての負担であり、その関税が影響を与えるのはそれにさらされる国々のみであると予想しています。 明確に金融政策に関する意見を共有できないが、ミラン氏は即時の金利引き下げを支持しているとの見方があります。彼は連邦準備制度の役割に指名されており、アドリアナ・クグラー氏の後任で、クグラー氏は8月8日に取締役を辞任しました。取締役は、すべての米連邦準備制度の金利会議で恒久的な投票権を持つ重要な役割を果たします。 私たちは、ミラン氏のコメントを注意深く見守っており、彼が堅実なハト派であるように見えることに注目しています。インフレが安定しており、関税が国内の価格問題でないという彼の見解は重要です。これは、今後金利が引き下げられる可能性が高まることを示唆しています。 彼の見解は、先週発表された2025年7月の最新の消費者物価指数の報告書と一致しています。この報告書では、ヘッドラインの上昇がわずか0.1%で、私たちが予想していた0.2%を下回りました。この減速は、特にコア商品においてインフレが抑制されているという考えに信頼性を与えます。ただし、コアサービスの成分は、0.3%でいくらか粘り気が残っていることに注意が必要です。

金利デリバティブ

したがって、金利デリバティブを通じてよりハト派の連邦準備制度に備えることを考える必要があります。特に2025年12月と2026年3月のSOFR先物に対するオプションが、金利引き下げを賭けるトレーダーによってコールボリュームが増加しています。市場は現在、2025年12月の会議までに金利引き下げの可能性が60%近くあると見積もっており、先月の40%から上昇しています。 私たちは、2022年に連邦準備制度がインフレを過小評価した後、積極的な金利引き上げを余儀なくされたことを思い出します。この状況は異なりそうで、潜在的な取締役候補者が金利を積極的に引き下げたいとのシグナルを出しているようです。これは、2021年から2023年に見られたような政策の混乱を防ぐ可能性があります。 株式デリバティブのトレーダーにとって、この見通しは長期的な市場のボラティリティを抑えるかもしれません。私たちは、連邦準備制度が金融緩和サイクルを示す場合、より穏やかな市場環境を予想して2025年後半の契約に対してVIX先物を売っているトレーダーを見ています。これは、ハト派の感情が確認されることを前提に、大手指数のプットを売るような戦略を魅力的にします。

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