アメリカドルは、リスク志向のセンチメントが市場で優勢となる中、強化されています。スイスフランは、穏健な市場のリスク選好と米国のスイス輸入に対する高い関税の影響を受け、損失を経験しています。 米中貿易合意への期待が市場の楽観を維持しています。このセンチメントは、米国の消費者物価指数（CPI）の発表が近づくにつれて慎重さにも影響されています。

米国の貿易と安全保障の懸念

米国は貿易不均衡に対処するために中国により多くの米国商品を購入させたいと考えています。一方、中国はH20 Nvidiaチップに関する安全保障に懸念を抱いています。 米国からの消費者インフレの数値は注目を集めており、ヘッドラインCPIは前年比2.9%、コアインフレは3%と予想されています。これらの数字は金融政策の決定に影響を与える可能性があります。 スイス経済は現在、39%の米国の関税によって挑戦を受けています。輸出主導の経済にとって、これはスイスの経済パフォーマンスに対する脅威となり、スイスフランに圧力をかけています。 スイスは経済的に強力な国であり、GDP per capitaで高いランキングを維持しており、強力なサービスと輸出セクターを持っています。スイスフランは、安全資産の地位に基づいて金価格と通常同じ方向に動くが、商品輸出によって駆動されることはありません。

市場タイミングと戦略的な動き

我々は、米国ドルが最近の強さをさらに強めているのを見ており、特にスイスフランに対して市場の楽観が続く限り、ドルの強化が見込まれます。現在のリスク志向のムードは、安全資産通貨の魅力を減少させています。この傾向は、今後数週間にわたって我々に明確な機会を提供します。 今後の米国消費者物価指数の数字が次の大きなきっかけとなるでしょう。コアインフレが3%程度と予想されていることから、2023年末に見られた持続的な水準と同様に、連邦準備制度は引き締め的な姿勢を維持する可能性が高いです。この長期的な高金利政策は、ドルに強い支援を提供し続けるでしょう。 この見通しを考慮し、現在0.9400近くで取引されているUSD/CHF為替レートの上昇を見込んでいます。2025年9月または10月の満期のコールオプションを購入することは、賢明な戦略と考えられます。これにより、0.9550またはそれ以上への潜在的な動きから利益を得ながら、最大限のリスクを厳密に定義することができます。 スイスフランに対する圧力は、ドルの強さだけでなく国内要因も影響しています。重い39%の米国関税は、スイスの経済を支える重要な輸出セクターに対する深刻な打撃です。データは、製薬や高級機械などの主要な輸出品が特に脆弱であり、スイスの経済パフォーマンスを直接脅かしていることを示しています。 さらに、米中貿易合意の可能性に関する一般的な楽観が、トレーダーをフランなどの伝統的な安全資産から遠ざけています。このセンチメントはポジティブですが、H20チップのような技術に関する安全保障上の緊張は、2024年に通過した貿易紛争を思い出させるものです。この背景から、投資家はフランの安全性よりもドルの流動性を好む傾向があるでしょう。 歴史的に見ても、スイスフランはその安全資産としての地位が強力なマクロ経済的要因によって覆われると弱体化する傾向があります。2021年から2022年の期間に地政学的リスクが投資家をフランに引き寄せたのとは異なり、現在の高い米国金利と関税からの直接的な経済圧力の環境は、フランの下落を促す強い根拠を生み出しています。

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