洞察 
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将来の政策のヒント
イングランド銀行は、金融緩和サイクルの終わりが近づいていることを示唆し、金利が引き下げられたことで金融の制約が減少したと指摘しました。アンドリュー・ベイリー総裁のタカ派ではない記者会見にもかかわらず、インフレの予測修正と沈滞した雇用市場への懸念が、イールドカーブの変化とポンド高の根拠を提供しています。 年末までの追加の金利引き下げは75%の確率で予測されています。会議は、定量的引き締めの減少に焦点を当てており、MPCはQTがバックエンドのイールドに15-25ベーシスポイント寄与したと見積もっており、9月の引き下げへの期待を支持しています。 堅調なタカ派の異議は、今後のインフレデータの重要性を強調しており、2025年に再び引き下げるためにはより明確な緩和が必要です。ポンドは強い状況を保っていますが、財政的な課題やユーロの強さがEUR/GBPの調整を制限する可能性があり、ケーブルが1.35を超える可能性も考慮されています。 イングランド銀行の最近のタカ派的な金利引き下げを考慮すると、不確実性の明確なシグナルが見て取れます。金利を引き下げるためのタイトな5対4の投票は、委員会内部でのインフレの今後の進路についての深い分裂を示しています。この分裂は、今後数週間で単一のデータポイントが期待を劇的に変える可能性を示唆しています。市場戦略と観察
今後のインフレデータに特に注意を払う必要があります。特に2025年7月の最新データがCPIの見出しが2.3%で依然として粘り強いことを示したためです。さらに重要なのは、サービスのインフレが頑固な4.5%であり、引き下げに反対票を投じたタカ派メンバーの信憑性を高めています。これは2%のインフレ目標への道がまだ確保されていないことを強化します。 金利デリバティブにとって、この環境はボラティリティが過小評価されていることを示唆しています。市場が年内にもう一度の引き下げの75%の確率しか反映していないため、いずれの方向でも急激な動きから利益を得るオプション戦略の機会があります。私たちは、イングランド銀行がこれ以上の緩和に慎重であることを見越して、短期のポンド金利先物を売ることが慎重な方法になると考えています。 9月に予定されている定量的引き締め（QT）の削減は、私たちの注目すべき重要なイベントの一つです。イングランド銀行自身がQTが長期金利に最大25ベーシスポイント寄与したと見積もっているため、減速は国債価格を支えるべきです。これにより、イールドカーブが急勾配になる可能性があり、カーブスティープナー取引が魅力的になります。 通貨市場では、ポンドの強さが持続しているのが見受けられます。発表後、GBP/USDの為替レートは1.3350のレベルを試しており、1.35のターゲットに向かう明確な道を見ています。2024年の急激な通貨の変動を思い出させ、センチメントがいかに迅速に変わるかを示しています。そのため、私たちはリスクを定義しながらさらなる上昇を見越してオプションを使用することを好みます。 ただし、ユーロに対するポンドの強さにはより慎重です。欧州中央銀行も堅固な姿勢を維持しているため、EUR/GBPのクロスの上昇は限られる可能性があります。したがって、ポンドに対する強気な見解を表現する最も効果的な方法は、米ドルに対して行うと考えています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
