米ドルは以前の損失から回復しており、パウエル議長の後任候補としてウォラー連邦準備理事が強力な候補とされる報告が後押ししています。トランプによって任命されたウォラーは、ハト派の姿勢と中央銀行の信頼性を守る姿勢から好意的に見られています。
米国の失業保険申請件数は22万6000件に増加し、予想されていた22万1000件を上回りました。一方、セントルイス連邦準備銀行のプレジデントは、関税がインフレーションに与える影響について警告し、今年は金利の引き下げが1回だけ行われるかもしれないと提案しました。
日本では、日銀の会合の要旨が米国の関税が日本経済に与える影響について懸念を示し、金利の変更に影響を与える可能性があることが示されました。日銀は2013年から成長を刺激するために超緩和的な金融政策を採用しており、QQEやマイナス金利設定が含まれ、他の中央銀行が金利を引き上げたことで円安を促進しました。
この政策の乖離により円は弱含みとなり、世界的なエネルギー価格の上昇が追い打ちをかけ、日本のインフレーションは日銀の2%の目標を超えました。日本で賃金が上昇する中、これはインフレーションをさらに支える要因となり、日銀の以前の政策スタンスによって部分的に促進されています。
米ドルが強含みとなるのは、市場が今年の連邦準備制度の金利引き下げのうち1回分を織り込んでいないためです。週次の失業保険申請件数が22万6000件にわずかに増加したものの、より影響力のある2025年7月のインフレーションデータは3.4%と僅かに高めに出ました。これにより、連邦準備制度が慎重であり続けるとの考えに信憑性を与え、米ドルをサポートしています。
失業申請件数のわずかな上昇は労働市場の一部の弱さを示唆していますが、私たちは大局を見る必要があります。先週金曜日に発表された主要な非農業部門雇用者数の報告では、米国経済は依然として19万5000の雇用を追加していることが示されており、冷却しているものの崩壊はしていない労働市場を指し示しています。これにより、連邦準備制度が金利の引き下げに急ぐ理由は少なくなります。
日本では、日銀の政策の大きなシフトを注視しています。日銀は円安や関税の影響についての懸念をより強く示しています。日本のコアインフレーションは今や1年以上にわたり日銀の2%の目標を上回っており、最近は2.5%に達しました。これは2024年3月の歴史的なマイナス金利終了の決定の後に生じたものです。
このような状況は、現在162レベルで取引されているUSD/JPYペアにとって緊張した環境を設定します。円に対するドルコールを買うという長年の戦略は、政策の乖離の根本的な理由が縮小しているためリスクが高まっています。我々は、上昇の上限をかけるか、あるいは徐々に下落することに賭けるオプション戦略がますます魅力的であると考えています。
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by VT Markets
Aug 8, 2025
