イングランド銀行は2025年8月の金融政策決定を発表し、前回の金利は4.25%でした。銀行金利の投票結果は、二回目の投票において5-4-0で金利を変更しないことに決定し、予想されていた7-2-0の結果とは異なりました。グリーン、ロンバルデリ、マン、ピルは金利を維持することに投票し、テイラーは50ベーシスポイントの引き下げから25ベーシスポイントの引き下げに票を変更し、最初の膠着状態を打破しました。 イングランド銀行は、コンセンサスに達するために初めて二回の投票を実施しました。異なる見解があったため、調整が必要となり、銀行金利の最終的な分岐は0-5-4となりました。国内の物価と賃金圧力は引き続き緩和されており、最近の賃金成長は減少しています。これらの緩和圧力が消費者物価インフレに与える影響については警戒が必要です。

経済成長と政策アプローチ

英国の経済成長は sluggish であり、労働市場の緊張が緩和される段階と一致しています。イングランド銀行は金融政策の制約を解除する際に慎重なアプローチを示しており、今後の決定はデフレ傾向に依存することになります。政策の軌道は適応可能であり、制約を減少させることはインフレ圧力の緩和と一致します。銀行は今後の政策調整において段階的かつ慎重なアプローチを目指しています。 イングランド銀行の金利引き下げの決定は、前例のない二回目の投票によって複雑化しました。この投票は膠着状態を打破するために必要でした。最終的に25ベーシスポイントの引き下げが5-4で賛成されたことは、市場が予想していたよりもはるかに接戦でした。この厳しい分裂は、UK経済の今後の正しい進むべき道について政策決定者の間に深い対立があることを示しています。 要点: – 最近のデータを考慮する必要があり、国立統計局の最新リリースによれば、2025年7月のCPIインフレ率は2.3%で、依然として2%の目標を上回っています。さらに重要なのは、賃金成長が減速しているとはいえ、2025年6月までの3か月間で4.6%と依然として高水準を維持していることです。これは金利を保持することに投票した4人のメンバーの慎重な姿勢を正当化します。 金利デリバティブを取引する人々にとって、この接戦の投票と慎重な言葉は、9月の会議でのさらなる金利引き下げが非常に可能性が低いことを示しています。これは、SONIA先物で見られるように、9月の引き下げの価格設定が過度に攻撃的であり、機会を提供していることを示唆しています。銀行は、行動を起こす前に賃金や価格圧力に関するより明確なデータを待つと考えています。

市場への影響と戦略的ポジショニング

振り返ってみると、委員会内のこのレベルの分裂は2021-2022年の利上げサイクル中に見られたものです。この期間中、鋭い意見の相違はしばしば銀行にデータをより評価するために停止させ、次の動きを決定するのを促しました。この歴史的なパターンは、9月の金利保持が最も可能性の高い結果であるという見方を支持し、次の引き下げの期待を11月の会議に向けて押し上げています。 ポンドはドルに対して1.3425に初めてジャンプしましたが、これは混乱した投票プロセスに対する過剰反応のように見えます。デリバティブトレーダーは、背景にあるメッセージが緩和が続くものであるため、ポンド安を予想するチャンスと見るべきです。この見方を取引するために、スターリングのプットオプションやEUR/GBPのコールオプションを購入することが効果的な方法となる可能性があります。 委員会内のこの深い分裂は、今後数ヶ月は不確実性が高いままであることを示しています。オプション市場での高い暗示的ボラティリティはこれを反映しており、オプション戦略をより高価にする可能性がありますが、同時により価値のあるものにする可能性もあります。この環境は、市場の方向性が次のインフレおよび雇用報告によって大きく左右されることを示唆しています。

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