中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準値を7.1409に設定しました。これは、7.1797の予想を下回る値です。このレートにより、人民元は中央の基準値から±2%の範囲で変動することができます。 人民元の前回の終了値は、ドルに対して7.1834でした。PBOCは、金利1.40%で7日間の逆レポを通じて138.5億元を注入しました。

ネット流動性の減少

今日309億元が満期を迎えるため、170.5億元のネット流動性の減少が見込まれます。この活動は、中央銀行の管理された変動為替レートシステムに沿ったものです。 中国人民银行は、誰の予想よりもはるかに強い人民元の基準レートを設定することで、明確なメッセージを送っています。本日の固定レートである7.1409は、市場の推定値から388ピップスも離れており、さらなる通貨の減価を防ぐ強い意欲を示しています。これは、人民元がドルに対して7.20に近づく最近の弱さに対する直接的な反発です。 この攻撃的な動きは、2025年7月の公式製造業PMIが49.8というわずかに縮小した結果で、景気の軟化の兆候が見られる中で行われています。この強い固定は、通貨の安定を確保し、投機的な資本流出を抑制するための予防的な一手と考えられます。現時点では、当局が市場での通貨の動向を許さず、安定を優先していると考えられます。 同時に、中央銀行は金融システムから170.5億元をネットで吸収しました。この戦略的な動きは短期的な流動性を引き締め、投機家が人民元を借りてそれに対して賭けるコストを高くしています。この行動は、強い通貨の固定を補完し、人民元に対する二段階の防御を作り出しています。

通貨の強さの管理

私たちは、このような対策を以前にも見たことがあります。特に2023年の数ヶ月間、PBOCは市場の悲観的な見方に対抗するために強い指導を継続的に行いました。その期間の歴史的データは、中央銀行の決意ある信号に逆らうことが高コストの取引であることを示しています。したがって、この管理された強さは今後数週間続くと期待されます。 オプショントレーダーにとって、この予期しない介入はUSD/CNYオプションのインプライドボラティリティの急上昇を引き起こした可能性があります。これは、PBOCがペアに対して上限を効果的に設定することに賭けて、短期コールスプレッドを通じてプレミアムを売る機会を提供します。リスクは、政策の突然の逆転ですが、本日のシグナルは明確です。 今後数週間、フォワードまたはスワップを通じて新たなロングUSD/CNYポジションを保持または開始する際には注意が必要です。これらのポジションのコストが上昇する可能性があり、中央銀行はこの取引の収益性に対抗して積極的に活動しています。為替レートの潜在的な下落に対してエクスポージャーを減らすか、ヘッジを実施することが賢明です。 トレーダーは、新しい防御姿勢の確認のため、日々のフィックスを注意深く監視する必要があります。PBOCが基準値を予想よりも強めに設定し続ける場合、それは彼らのコミットメントを強化します。市場主導のフィックスに戻ることは、この動きが一時的な警告に過ぎなかったことを示すでしょう。

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