BPは第2四半期の基礎利益を23.5億ドルと報告し、予想を上回ったものの、昨年の27.5億ドルからはわずかに減少しました。このパフォーマンスには、売却の増加が13.5億ドルに達したことが寄与しました。代替コストベースでは、利益は昨年の1600万ドルの損失から改善し、20億ドルを超えました。 営業キャッシュフローは、81億ドルから62.7億ドルに減少しましたが、BPは2023年のベースラインに対して17億ドルのコスト削減を達成しました。ブラジルでの最近の発見はBPの石油・ガスへの注力を支持しますが、第2四半期の結果に対する株価の反応は財務状態とは不一致に見えました。

株主還元

BPは7.5億ドルの自社株買いと、配当を4%増の1株あたり8.32セントに引き上げることを発表し、株主の還元を強化しました。ネットデットは第1四半期からわずかに減少したものの、昨年より35億ドル高く、260億ドルを超えています。 BPは2027年までにネットデットを140億～180億ドルに減少させ、配当を年間4%増加させることを目指しており、営業キャッシュフローの30～40%を株主に分配することを目標としています。この野心は、ブラジルの新しい資産がキャッシュフローを生み出し、効率が向上することに依存しています。 CEOマレー・オーチンクロスと新任の会長アルバート・マニフォールドは、9月1日からBPのビジネスポートフォリオを見直し、これらの大胆な目標を達成するために努力します。

市場の反応と戦略

これらの結果からの混在した信号は、2025年8月初めの時点で私たちに明確な機会を提供しています。利益は予想を上回りましたが、市場は営業キャッシュフローの大幅な減少をより懸念しているようです。表面的な利益と基礎的なキャッシュ生成との間のこの不一致に焦点を当てるべきです。 9月1日の今後のビジネスレビューは、地平線上で最も重要な触媒であり、市場の不確実性を生み出しています。すでにオプション市場にこれが織り込まれており、2025年9月の契約のインプライドボラティリティは34%に上昇し、株の30日間の歴史的ボラティリティ26%を大きく上回っています。これは、トレーダーがレビュー後に大きな価格変動に備えていることを示唆しています。 強気の見通しを持つ人々にとって、自社の強力な株主還元を活かしてコールオプションを購入することは、単純明快な手段のようです。ブレント原油価格が7月を通じて85ドルを上回って安定しているため、一貫した配当の増加と自社株買いは、レビューが明確で前向きな道を示せば、株の再評価を強いる可能性があります。これは市場が現在、過度に悲観的であるとの賭けです。 一方で、弱気のケースは、特に先週シェルが第2四半期の結果でより良いキャッシュメトリクスを報告したことを考えると、弱いキャッシュフローと増加する負債に焦点を当てています。ネットデットの前年比での約15%の増加は、将来の成長を制限する可能性がある深刻な懸念です。プットオプションを購入することは、9月のレビューがより深刻な問題や高コストな戦略の転換を明らかにするかもしれないという憶測の方法になります。

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