2025年7月、ドイツの最終サービスPMIは50.6に達し、予備推定の50.1をわずかに上回り、前回の49.7から増加しました。最終的な複合PMIも予備推定の50.6に一致し、前回の50.4を上回りました。これらの数字は、サービス部門におけるわずかな回復を示唆しています。 ドイツのインフレ圧力は2021年初頭以来の最低水準まで緩和されました。サービス部門のコストは2021年2月以来最も遅いペースで上昇しており、これは欧州中央銀行の賃金トラッカーによって報告された賃金成長の減少と平行しています。その結果、企業は2021年4月以来観察された中で最も低いペースで販売価格を引き上げました。

ビジネス活動の更新

サービス部門のビジネス活動は、3か月間の停滞の後に活気を取り戻しました。サービスにおける新規ビジネスは2024年8月以来初めての増加を示しましたが、未処理の注文は減少しています。今年の初めから見られた雇用成長はほぼ停滞しています。注文の増加と輸出ビジネスのわずかな改善は、ドイツ経済が長引いた弱さから徐々に脱却しつつあることを示しています。しかし、回復は脆弱であり、サービス部門における歓喜の兆しは見られません。 最新のデータは、ドイツ経済がゆるやかに改善しており、サービスと製造の両方が成長段階に入っていることを示しています。我々はこれを、経済が2024年末以来の弱さを過ぎようとしている明確な第一歩と見ています。この報告は、今年の第2四半期に見られた-0.2%のGDP収縮を受けたもので、特に重要です。 我々にとって最も重要な要点は、インフレ圧力が2021年初頭以来の最低水準まで鋭く緩和されたことです。これは、2025年7月のヘッドラインインフレが2.5%まで緩和され、中央銀行の目標に近づいていることを示す最近のユーロ圏HICPデータとも一致します。このドイツのデータは、ユーロ圏最大の経済におけるディスインフレの傾向が加速していることを強く示唆しています。 このことは、欧州中央銀行の次の動きに対する我々の見方を変えます。今後は、さらなる利上げの正当性が著しく弱まっているため、より攻撃的でないECBを想定すべきです。これにより、借入コストがこれ以上上昇せず、以前予想よりも早く下降することに賭けるため、ESTRに関連した金利先物に目を向ける必要があります。

市場機会

株式市場においては、控えめな成長見通しがドイツのDAX指数の追い風となっています。我々は、このデータが2024年末に見られた安値からの継続的で緩やかな上昇を支持できると考えています。したがって、DAXのコールオプションスプレッドを利用することは、この潜在的な上昇を捉えつつリスクを制限する賢明な方法のように思えます。 報告内の混在したシグナルは、成長と雇用の停滞の両方を示しており、急激に上昇するのではなく、徐々に上昇する市場を示唆しています。ユーロ圏の株式ボラティリティを測定するVSTOXX指数を見てみると、2025年初頭のピーク以来減少しているものの、歴史的平均と比較して高い水準を維持しています。この高いボラティリティを売る機会が得られると考え、安定した範囲の市場を前提にDAXでアイアンコンドルの戦略を展開するかもしれません。 VT Marketsのライブアカウントを作成する and 今すぐ取引を開始する .

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