ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度が9月に利下げを開始し、連続して3回の25ベーシスポイントの引き下げを行うと予測しています。今後の雇用データが失業率の上昇を示す場合、より大きな50ベーシスポイントの引き下げが行われる可能性もあります。 連邦準備制度のメンバーはさまざまな見解を示しています。ダリー氏は2025年に2回の利下げが適切かもしれないと述べ、既存の議論に対して慎重な姿勢を示しました。一方、連邦準備制度のウィリアムズ氏は、9月に利下げの可能性について前向きな態度を示しています。

9月の利率変更に関する異なる見解

9月の利率変更については異なる意見が存在しています。バンク・オブ・アメリカは、弱い雇用データの中で利率が据え置かれると予想しており、彼らの立場は大胆と見なされています。 2025年8月5日の時点で、市場は連邦準備制度の9月の会合に注目しています。私たちは、主要な銀行の中には初の利下げを期待するところもあれば、バンク・オブ・アメリカのように利率を据え置くことを大胆に主張するところもあり、意見が明確に分かれていることを見ることができます。この分裂は、デリバティブ取引者に利用される緊張した環境を生み出しています。 利下げの期待は、先週の雇用報告が失業率が4.2%に上昇したことを示したことで高まっています。これに加え、最新のコアCPIデータが年率3.1%に鈍化したことが、連邦準備制度が政策を緩和する根拠を強化しています。市場の価格は、来月25ベーシスポイントの引き下げの可能性が75%以上であることを反映しています。 利下げのナラティブに沿ったポジショニングは、金利デリバティブでの投資が賢明に思われます。私たちは、SOFR先物のオプションでの活動が増加しているのを見ており、特に25ベーシスポイントの引き下げから利益を得るためのコールオプションやコールスプレッドの購入が見られます。これらの取引は、市場の現在の期待が実現することに賭けています。

不確実性の中の市場戦略

しかし、連邦準備制度の関係者からの注意信号や影響力を持つメンバーの中立的な姿勢を無視することはできません。歴史は、2019年の政策転換で示されたように、サイクルの最初の利下げはしばしば重要な市場のボラティリティを伴っていることを示しています。一つの大手銀行が逆張りの見解を持っている事実は、これは保証された結果ではないことを確認しています。 この不確実性は、今後数週間においてボラティリティの急上昇に賭けた戦略が価値を持つかもしれないことを示唆しています。私たちは、金利が引き下げられるか予想外に据え置かれる場合に大きな市場変動から利益を得るため、債券ETFのロングストラドルまたはストラングルが良好に機能すると考えています。これらのポジションは、市場の現在の意見の不一致に直接賭けるものです。 より大きな50ベーシスポイントの引き下げの可能性は、9月初めに予定されている次の雇用報告に完全に依存しています。失業率がさらに大きく上昇し、4.4%に達するようなことがあれば、連邦準備制度はより積極的な行動を迫られる可能性があります。トレーダーは、より大きな市場ショックの主要な触媒としてこのデータポイントを注視する必要があります。

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