洞察 
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米国の政策立案と経済懸念
米国の政策立案の信頼性はますます疑問視されています。FRB理事のアドリアナ・クーグラーの退任とトランプの後任指名の可能性、さらに労働統計局長の解任が、米国の経済データの認識に影響を与えています。 米国経済は、関税によるストレスに直面しており、2023年8月1日時点での米国の平均的な実効関税率は18.3%に達し、1934年以来の最高値となり、1月の2.4%から上昇しました。これらの関税は、2025年と2026年に実質GDP成長を0.5ポイント押し下げ、短期的に消費者物価を1.8%引き上げると予測されています。 市場の不安定な状態を考慮すると、米国株のわずかな反発は脆弱なものと見ています。CBOEボラティリティ指数（VIX）が先週22を上回って閉じ、これは2024年末以来継続的に見られていない水準であるため、今後も不安定な動きが続くと予想しています。したがって、VIXコールオプションの購入やS&P 500のロングストラングルの構築など、ボラティリティから利益を得る戦略を支持しています。 労働統計局に関する米国の制度の信頼性が疑問視される中で、経済データの発表の見方が変化しています。過去のように公式の数字に頼ることができなくなっており、2023年8月15日のCPIデータの発表は特にリスキーとなっています。この不確実性は、発表の前に方向性を持った先物ポジションを取るよりも、オプションの取引を魅力的にしています。関税の上昇による経済的影響
関税の急増は、成長の鈍化と物価の上昇を伴うスタグフレーション環境を示唆しています。主要小売業者は最近の第2四半期の決算発表で、これらの輸入コストを消費者に転嫁する警告をすでに発しています。私たちは消費者 discretionary ETFに対してプットオプションの購入を検討しており、ホリデーシーズンに向けて支出が大幅に減少すると予想しています。 この環境は、米連邦準備理事会にとってジレンマを引き起こし、金利の方向性が非常に不明確になっています。米国債の利回り曲線は過去1か月間にわたり平坦化を続けており、2年物と10年物の国債のスプレッドはわずか15ベーシスポイントに縮小し、この混乱を反映しています。これは、TLTのような国債ETFのオプションにとって利益を得る良い環境を示しており、FRBの次の一手を正確に予想せずに大きな価格変動から利益を得ることが可能となります。 政策立案や経済に関する懸念は米ドルに重くのしかかっており、米ドルは2025年7月初め以来、主要通貨バスケットに対し3%下落しています。過去の高政治的不確実性の時期は、2010年代初頭の債務上限論争のように、ドルの弱さと一致することがありました。私たちは、安全資産であるスイスフランや日本円のコールオプションをヘッジとして購入することを考えています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
