最近の雇用統計が軟化したことで、連邦準備制度理事会（FRB）の行動に対する期待が変わり、9月には25ベーシスポイントの利下げが80％の確率で予想されています。FRB理事アドリアナ・クグラーの辞任により、トランプ大統領が穏健派の後任を指名する可能性があり、これがFRBの意思決定に影響を与え、パウエル議長に対する圧力を高めるかもしれません。
労働統計局長の解雇などの動きは、米国のデータに対する不確実性を生じさせ、ドルや国債などの資産市場に影響を与えています。今週は1250億ドルの国債オークションが行われ、その市場の反応が注視されるでしょう。
今週の米国のデータリリースは少なく、ISMサービスデータやインフレに注目が集まっています。ドルは上昇傾向を維持する見込みですが、再び下降する前に停滞する可能性があります。8月の連邦準備制度のシンポジウムは、今後の行動についてのさらなる洞察を提供するかもしれません。
9月の利下げの可能性が高く、今や先物市場では80％を超える確率に設定されています。これは、8月初めの雇用統計が予想を下回る11万人の増加にとどまり、失業率が4.1％に上昇したことに続いています。したがって、私たちはSOFR先物のオプションを利用して、9月のFOMC会議に向けて短期金利の低下に位置付けることを検討しています。
クグラー理事の最近の辞任は、不安定さの新たな層をもたらし、2018-2019年の政治的圧力を思い起こさせます。この政治的要素は、債券市場のボラティリティを高める可能性があり、MOVE指数が100に向かって上昇していることからもそれが見受けられます。FRBの人事の変動が予測不可能な政策の変化をもたらす可能性があるため、オプションを通じてボラティリティを購入することを考慮すべきです。
労働統計局の変更により米国経済データの信頼性に疑問が生じているため、慎重である必要があります。今後のインフレや雇用の数字に対する市場の反応は不安定になる可能性があり、短期的な方向性に賭けることはリスクが高いです。ドル指数（DXY）が最近の107を超えるピークから下落しているのは、外国為替トレーダーが警戒しているためです。
今週の1250億ドルの国債供給は、市場にとって重要な試金石となるでしょう。特に、7月のオークションで10年物国債の受注倍率が2.3に下落したことを考えると、入札対カバー比率を注意深く監視する必要があります。悪い反応があれば、利回りが上昇する可能性があるため、その結果に対するヘッジや投機に国債先物を使用する準備が整っています。
今週のISMサービスデータに重点を置いており、経済の勢いを把握するために52.5にやや冷却する予測がされています。ドルには短期的な強さがあるかもしれませんが、停滞すると予想されており、上昇が制限されることから利益を得られるオプション戦略が魅力的になります。すべての目は今月後半の連邦準備制度のシンポジウム、8月21日からの次の大きな政策信号に向けられるでしょう。
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by VT Markets
Aug 4, 2025
