ゴールドマン・サックスはブレント原油の価格予測を維持し、2025年第4四半期の平均価格を1バレル64ドル、2026年を56ドルと予測しました。彼らは、米国の関税の増加、新たな貿易措置の可能性、そして米国の経済データの弱さにより、石油需要に対するリスクが高まっていることを警告しました。 ゴールドマンは、米国経済の成長がトレンドを下回る兆候が見られることから、今後1年以内にリセッションの可能性が高まるかもしれないと述べました。これにより、2025年と2026年に世界の石油需要が年間80万バレル成長するという予測に影響を与える可能性があります。

石油供給に対する地政学的圧力

供給側では、ロシアとイランからの制裁された石油に対する地政学的圧力が価格を引き上げる可能性があります。これは、世界の余剰生産能力が予想よりも早く正常化する中でのことです。それにもかかわらず、ゴールドマンは、中国とインドからの需要が続く中、ロシアからの大規模な供給の混乱のリスクは限られていると見ています。ただし、インドの製油所は、割引の縮小と米国の圧力を受けて、一部の購入を中止しました。 OPEC+は、失われた市場シェアを取り戻すために、9月に日量547,000バレルの生産を増やすことに合意しました。ゴールドマンは、OECD諸国の在庫が増加し、季節的な需要が減少する中、グループが9月以降も安定した生産を維持すると予測しています。 ブレント原油が第4四半期に平均64ドルで推移すると予測される中で、経済指標の悪化によって市場は明確な弱気の傾向を示しています。米国のリセッションの可能性が高まっていることは、石油需要に対して大きな逆風となります。経済分析局の最新の報告では、2025年第2四半期の米国のGDP成長がわずか0.9%に減速し、需要の成長が期待される80万バレル/日の水準を下回る懸念を強化しています。

トレーダーのための戦略的な動き

トレーダーにとって、今後数週間で価格下落に対する保護戦略を講じることが賢明であることを示唆しています。2025年7月末のエネルギー情報局のデータは、米国の原油在庫のサプライズウエイトを示し、在庫がこの時期の過去5年間の平均を上回りました。この在庫圧力は、9月に日量547,000バレルのOPEC+の生産増加計画と相まって、即時の価格が下落する強い根拠を作り出します。 これらの要素を考慮すると、2025年第4四半期納品のブレント先物に対してコールオプションを売却するか、ベアコールスプレッドを設定することは魅力的であるようです。ストライクプライスをバレル65ドルから70ドル付近に設定することで、トレーダーは価格の停滞または小幅な下落から利益を得ることができます。これは、需要の見通しから大幅な価格上昇の可能性が低いという見解を活かします。 ただし、制裁を受けたロシアとイランの石油に対する地政学的リスクは無視すべきではなく、これは価格の下支えとなります。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は35近くで取引されており、急激な経済の後退や突発的な供給の混乱のリスクを過小評価しているようです。そのため、長期的なプットオプションを購入することは、リセッションによって引き起こされるより深刻な価格下落に対するコスト効率の高いヘッジとなる可能性があります。

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