関税が近く米国のインフレを引き上げるかもしれません。予測によると、価格が最初に1ポイント上昇するのは3～5か月以内で、その影響は8か月後にさらに広がると言われています。米国の関税は5月に8.3%の有効率を記録しており、これは予想よりも低い数値でした。この不一致は、6月および7月のデータが運送の遅延や輸入パターンの変化に関連する関税の引き上げを示すことで解消される可能性があります。

連邦準備制度のスタンス

関税の一般的な影響は、価格の一時的な上昇があり、その後以前のインフレの動向に戻ることを反映しています。しかし、この前提は連邦準備制度の関係者によって検討されており、関税の持続的な影響に関して意見が分かれています。経済モデルは、関税が予想よりも小さい関税に基づいた一時的な価格影響を引き起こすことを示しています。現在の関税の引き上げは、当初予測していたよりも長くインフレ圧力を延長するかもしれません。この継続的な議論には、今後のデータに基づく金利調整の可能性に関する考慮が含まれています。一部の関係者はデータによって正当化される場合、金利の引き下げに対してオープンな姿勢を保っていますが、まだ決定的な決定は下されていません。 関税の上昇が予想されることを考えると、インフレが1ポイント上昇する可能性を注視しています。消費者物価への実際の影響は、施行後3か月から5か月で現れる傾向があります。現在、2025年8月初旬に入っているため、春の終わりに課せられた関税の影響が経済データにすぐに現れ始めるはずです。 2025年6月の最新の輸入データは、既に有効関税率が8.3%から12.1%に上昇していることを示しており、これは私たちが期待していたトレンドを確認しており、消費者物価が追随するというケースを強化しています。先週発表された7月のCPIデータは、予想外のコアインフレーションの上昇を示唆しており、すでに影響が始まっている可能性を示しています。 2018-2019年の期間を振り返ると、関税が数か月以内に直接的に消費者物価を引き上げた状況が見られました。当時の歴史的分析は、関税コストが米国のバイヤーにほぼ完全に転嫁されたことを示しており、今回も同様になると私たちの見解を支持しています。この前例は、現在のインフレの脅威を真剣に受け止めるべきであることを示唆しています。

市場への影響

これは連邦準備制度にとって深刻な議論を生み出し、市場の金利引き下げに関する期待に挑戦しています。一部の関係者は、関税を一時的な価格ショックと見ていますが、他の関係者は、それが経済モデルが一般に想定する以上のものであれば、より持続的なインフレ圧力を生む可能性があることを懸念しています。市場はすでに反応しており、9月の金利引き下げの暗示確率は、1か月前の60%超から今日では約30%に低下しています。 デリバティブトレーダーにとって、金利が長期的に高くなることを見越してポジショニングをすることは健全な戦略かもしれません。9月の金利引き下げに対して賭けるSOFR先物オプションは、より魅力的になっています。この不確実性はまた、市場のボラティリティを高め、VIX先物やオプションのような金融商品が、政策の驚きや今後のインフレ報告への急激な市場反応に対する有用なヘッジとなる可能性を示唆しています。 秋が進むにつれて、これらの高い価格が消費者需要や全体的な経済成長にどのように影響するかが焦点となるでしょう。分析によると、価格ショックに続いて成長の鈍化が約1四半期後に起こる可能性があります。これは、インフレと戦うことと、後で経済の弱体化を支援することの間で連邦準備制度が慎重に考慮しなければならない複雑な状況を生み出します。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設