ニュージーランドドルは、米ドルが期待外れの7月の非農業部門雇用者数（NFP）データにより弱含みとなった後、上昇しました。約0.5900で0.17%上昇し、NZD/USDは0.5856の安値から反発しましたが、週次での損失は依然として見込まれています。 米ドル指数は、ドルが6つの主要通貨に対してどれくらい強いかを測定するもので、100.26から98.86近くに下落しました。7月のNFPレポートでは、求人が73,000件しか追加されず、予想されていた110,000件を大きく下回り、前月のデータも合計で258,000件下方修正されました。 失業率は、7月に4.2%に上昇し、6月の4.1%から悪化しました。これは労働市場の冷え込みを反映しています。賃金の成長は安定しており、平均時給は月間0.3%、年間3.9%上昇しました。しかし、ISM製造業PMIは48.0に低下し、さらなる収縮を示しています。 ミシガン大学の消費者信頼感指数は61.7に低下し、予想されていた62.0を下回る結果となり、消費者の感情は軟化しました。市場は、NFP発表前の37%から82%へと、9月の連邦準備制度理事会の利下げを期待するようになりましたが、FRB当局者からの慎重な発言も見られました。 ニュージーランドドルは米ドルに対して強含みになり、他の主要通貨とのパフォーマンスは混合していました。ユーロ、ポンド、円、カナダドル、オーストラリアドル、スイスフランに対して様々な変動を示しました。 米国の雇用市場の急激な悪化に基づき、米ドルの強さが失われつつある明確な信号を見ています。2025年7月の期待外れのNFPレポートは小さなミスではなく、連邦準備制度に対する期待を大きく変える重要な出来事でした。これは単日の反応としてではなく、今後数週間の新しいトレンドの始まりと考えるべきです。 この状況は、2019年に連邦準備制度が政策の転換を行った際を思い出させます。経済データの悪化が金利引き上げから引き下げへのシフトを強いられた時期です。2019年7月の最初の利下げを控えた数ヶ月間に、米ドル指数は市場がこの動きを予想する中で下落しました。同様の米ドルの弱さが、今から連邦準備制度の2025年9月の会議に向けて進展することを予想しています。 この見解の信頼性は、市場自身の価格設定によって裏付けられています。連邦基金先物の変化は、9月に利下げの可能性が82%であることを示しており、これは強力なコンセンサスです。歴史的に見て、CME FedWatch Toolは信頼できる指標であり、確率がこのように高いレベルに達すると、連邦準備制度はほとんど期待を裏切ることがありません。 また、中央銀行間の政策の違いも考慮する必要があります。FRBが政策を緩和する方向である一方で、ニュージーランド準備銀行は2025年第2四半期に4.4%の持続的な年間インフレ率に対処しており、金利引き下げは遅れる可能性があります。これはニュージーランドドルが米ドルに対して優位性を持つ根本的な理由を提供しています。 市場の急激な反応から、通貨オプションの含みボラティリティが増加していると考えられます。これは、NZD/USDペアについてアウターマネーのプットオプションを売るなど、少し異なるアプローチを取る意欲のある人々にとっての機会を提供します。この戦略では、ペアが最近の上昇を反転させて大きく下落する可能性が低いとの見方に基づいてプレミアムを集めることができます。

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