7月の米国非農業部門雇用者数報告は73,000件の雇用追加に留まり、予想の110,000件を下回りました。前月の大幅な下方修正もありました。失業率は4.1%から4.2%に上昇しました。重要な修正には、5月が144,000件から19,000件に、6月が147,000件から14,000件への減少が含まれていました。これにより、BLSコミッショナーが解任され、データ修正が認識に影響を与えるとのコメントがありました。 他の経済データも期待外れでした。米国の建設支出は0.4%減少し、予想の0.0%を下回りました。7月のISM製造業指数は49.5の予想から48.0に低下し、ミシガン大学のセンチメント指数もわずかに減少しました。インフレ期待はバラつきがあり、1年物インフレが4.5%に上昇し、5年物期待は3.4%に低下しました。

国際的緊張への対応

トランプ大統領は国際的な緊張に対応して核潜水艦の配置を発表し、カナダとスイスへの新たな関税を開始しました。NASDAQやラッセル2000を含む主要な米国指数は下落し、米国の金利は急落しました。米ドルは著しく弱まり、USDJPYは2.26%下落し、EURおよびCHFもドルに対して減少を報告しました。 アトランタ連邦準備銀行のGDPNow指標は、3四半期の成長率を2.1%に下方修正しました。ヨーロッパでは、米国の関税に対する失望の声が上がり、OPEC+による生産調整が期待されています。原油価格は、67.25ドルまで2ドル以上の下落を示しました。 8月1日のデータは、デリバティブトレーダーが行動を起こさなければならない急激な経済減速を示しています。73,000件という驚くほど低い雇用者数に加え、5月と6月の合計258,000件の大幅な下方修正は、労働市場が我々が考えていたよりもはるかに弱いことを確認しています。今後数週間のさらなる経済の弱さに備える必要があります。 この弱いデータ、新たな貿易関税、核潜水艦を伴う地政学的な姿勢は、市場のボラティリティの高まりを招く要因となります。株式市場の急落でもこれが見られ、トレーダーはCBOEボラティリティ指数（VIX）が最近の平均の15-18を上回って高止まりすることを予想すべきです。これは、株式指数のプットオプションを通じて保護を購入することが理にかなった戦略であることを示しています。

金利期待

債券市場は、2年物金利が23ベ basis ポイント以上急落したことで、判断を下しました。これは、連邦準備制度が9月に金利を引き下げ、年末前にも再度利下げを余儀なくされるとの強い信念を示しています。我々は、金利先物をロングすることが、金利のさらなる低下に賭ける主要な取引であると考えています。 株式トレーダーにとって、NASDAQの2.24%の下落は成長指向セクターへのリスクを際立たせています。これは、ISM製造業指数が48.0に低下したことで強化されており、これは歴史的に広範な経済の低迷やリセッションの前に見られるレベルです。我々は株式指数先物のショートやベアリッシュオプションスプレッドの購入を検討するべきです。 米ドルの急落、特に日本円に対する2%以上の下落は、米国の金利期待の低下の直接的な結果です。スイスフランと円は、世界的な不確実性の中で伝統的な安全資産としての役割を再確認しています。我々は、これらの通貨に対してドルをショートすることが有効な戦略であると考えています。 エネルギー市場では、OPEC+の生産増加の見通しと米国需要の減速を示す証拠が増加しています。原油価格の67ドル近くへの下落は、このダイナミクスを反映しています。弱い経済データを考慮すると、WTI先物の短期ポジションは魅力的であると見ています。

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