米ドルは週の終わりまでに最近の下落から回復しました。米ドル指数は、7月に73,000の雇用が追加されたという予想よりも弱い米国の非農業部門雇用者数報告のニュースを受けて、99.00近くで落ち着きました。 また、米国の失業率はわずかに4.2％に上昇し、平均時給は年間3.9％増加しました。これらの経済指標は、9月に連邦準備制度理事会が利下げを行う可能性の扉を開きました。

米国財務省の利回り

米国財務省の利回りは低下し、様々な満期にわたって数週間ぶりの低水準に達しました。今後、ISM製造業PMIとミシガン大学消費者信頼感指数の報告に注目が集まります。 技術的な観点から見ると、米ドル指数（DXY）がさらに下落した場合、7月に達した96.37という複数年ぶりの低水準を目指す可能性があります。逆に、上昇すれば8月初旬の100.25のレベルを試すことになるでしょう。 米ドルは米国の公式通貨であり、第二次世界大戦後は世界の基軸通貨としての役割を果たしています。連邦準備制度は、インフレーションや雇用指標に関連して金利を調整することでドルに影響を与えています。 量的緩和および引き締めも、ドルの強さに大きく影響を与え、金融市場の流動性に影響を及ぼします。

オプションおよびデリバティブ

2025年7月の弱い雇用報告を考慮すると、米ドルの抵抗の少ない道は下向きだと考えています。73,000の雇用のみの追加は、9月の連邦準備制度による利下げの可能性の扉を開き、これによりドルの利回りの優位性が減少します。これは、昨年の市場の状況を根本的に変えることになります。 この不確実性はオプション市場にも反映されており、株式市場のボラティリティを測るVIX指数が過去1週間で約14の低水準から18を超える水準に上昇しました。歴史的に、労働市場の驚きの鈍化と持続的なインフレーションが合わさると、高いボラティリティの期間を生み出します。これは、単にショートポジションを維持することがリスクを伴う可能性があることを示唆しており、リスクを明確にするためにデリバティブを使用する方が良いアプローチだと言えます。 デリバティブ取引者にとって、米ドル指数（DXY）に対するプットオプションを購入することは、今後数週間の魅力的な戦略となります。これにより、7月の96.37の安値に向けた下落を狙うことができ、潜在的な損失をオプションのプレミアムに厳しく制限することができます。連邦準備制度の次回の会議後の動きを捉えるために、9月の満期日を検討します。 2019年夏の歴史的な類似点を振り返えると、経済データの悪化が連邦準備制度に利下げを開始させた時期がありました。そのピボットは、持続的なドルの軟化とボラティリティの増加の期間につながり、現在も繰り返されている可能性があります。最近のコメットメント・オブ・トレーダーズの報告書でも、大規模な投機家がドルに対してネットショートポジションを構築し始めていることが示されており、このセンチメントのシフトを確認しています。 この見解を表現する別の方法は、ドルと日本円のように金利変動に敏感な通貨ペアを通じて行なうことができます。米国財務省の利回りが数週間ぶりの低水準に落ち込む中、ドルを円よりも保有する魅力が減少しています。したがって、USD/JPYの先物をショートすることや、このペアに対するプットを購入することは、有力な代替戦略であると考えています。 今後、近日中のISM製造業PMIとミシガン大学消費者信頼感指数の報告に注意を払う必要があります。これらの数値がさらに弱まれば、ドルに対するベアケースが強化されます。しかし、予想外に強いデータは突然の反転を引き起こす可能性があるため、リスクを制限するためにオプションを使用することが最も慎重な行動となります。

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