S&Pグローバル製造業PMIは7月に49.8となり、2025年の米国製造業セクターのわずかな収縮を示していました。これは、6月の52.9からの減少であり、一貫した成長期間の終わりを意味していました。

雇用の減少

7月には市場需要が停滞し、新規受注はわずかにしか増加しなかった一方で、新規輸出注文は特に中国、EU、日本への販売において減少しました。貿易政策に対する懸念がビジネス心理に影響を与え、意思決定に影響を及ぼしました。 雇用水準は4月以来初めて減少し、企業は弱い需要とコスト圧力から採用をためらっていました。企業は在庫依存を減少させ、関税に関連する在庫が減少しました。 投入コストは関税のために依然として高止まりしていましたが、インフレ圧力は6月の高水準から減少しました。販売価格は引き続き上昇し、2022年11月以来の2番目に大きな増加を記録しました。生産の成長も鈍化し、わずかなままとなりました。 ビジネスの信頼感は3か月ぶりの低水準に低下しましたが、企業は来年の生産の増加を期待しています。サプライチェーンの状況はわずかに改善し、短い投入納品時間が見られました。これは、在庫の可用性が向上し、ベンダーのバックログが減少したためです。 全体として、7月のデータは製造業セクターが需要の停滞や政策の不確実性といった課題に直面していることを示唆しており、インフレの緩和やサプライチェーンの状況改善により安定化への期待があります。

市場戦略

製造業PMIが49.8に低下したことで、2025年の初めての収縮が見られ、顕著な減速を示しています。この50.0の重要な閾値を下回る動きは、2019年8月にISM指数が49.1に低下した際の関税懸念と似た状況を思い起こさせます。それに対応して、製造サイクルに最も曝露されたセクター、例えば産業（XLI）や素材（XLB）に対して弱気ポジションを取ることを検討すべきです。 新規受注の停滞と在庫の削減は、第三四半期の経済成長にとって重要な逆風となります。この在庫のデストッキングはGDPに対する古典的な阻害要因であり、米国の企業在庫対販売比率は2022年末に1.40を超え、その後の消化期間が経済を冷却させました。この傾向は広範な市場に重くのしかかると思われるため、国内経済に敏感なラッセル2000（RUT）に対するプットオプションは魅力的なヘッジとなります。 投入コストの圧力は緩和されつつあるものの、販売価格が依然として急激に上昇している事実は、粘着性インフレを示唆しています。成長の鈍化と持続的な価格上昇のシナリオは、連邦準備制度の政策経路を複雑にし、期待される利下げを遅らせる可能性があります。この政策の不確実性はしばしば市場のボラティリティを高めるため、今後数週間のポートフォリオのシールドとしてVIXコールオプションを購入することが賢明かもしれません。 報告書によると、中国とEUへの輸出注文の減少は、世界的な需要環境の弱まりを示しています。歴史的に、世界経済のストレスの期間中、米ドルは安全資産として機能することがあり、2022年半ばまでにドル指数（DXY）が15％以上上昇したことが見られました。強化されたドルは、米国の多国籍企業の利益にさらなる圧力をかけることになるでしょう。 わずかな収縮と改善しつつあるサプライチェーンの矛盾するデータを考慮すると、徹底的な短期ポジションはリスクが高いです。より調整された戦略は、S&P 500（SPX）のベアデビットスプレッドを使用し、8月末か9月の期限を設けることです。このアプローチにより、潜在的な小幅下落から利益を得ることができ、市場が堅調であれば最大リスクを明確に定義することができます。

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