フェデラル・リザーブのハマック氏は、最近のNFPレポートに失望を示しましたが、労働市場は依然として健全であると維持しています。彼は、このバランスにもかかわらず、年末にかけて雇用市場が弱まる可能性があると考えています。 ハマック氏は、現在は雇用よりもインフレの問題による圧力が大きいと強調しました。インフレがビジネスに課題をもたらしており、それにより価格の引き上げが必要であることを示唆しています。上昇するコストを吸収することはもはや現実的ではありません。

現在の金融政策

彼は、経済が長期的な中立金利に近づいているため、現在の金融政策はやや制限的であると述べました。それにもかかわらず、フェデラル・リザーブは新しいデータを待ちながらオープンマインドでいるとしています。 フェデラル・リザーブの次回の会議の前に、ハマック氏は別の雇用レポートと2つのインフレレポートを考慮する予定です。彼は、現在の期間は金融政策を設定する上で困難であると述べ、フェデラル・リザーブのパウエル議長に対する深い敬意を表し、将来の決定を今後のデータに基づいて行うことを強調しました。 一方、NASDAQ指数は288ポイント減少しており、市場の懸念を示しています。ビジネスはこの経済環境でかなりの不確実性に対処し続けています。 2025年7月の雇用報告は期待外れで、新しい雇用はわずか165,000件となり、予測の200,000件には遠く及びませんでした。ただし、賃金の伸びは驚くほど強く、月間で0.5%の増加を記録し、インフレに対する懸念を一層引き立てています。この矛盾したデータが原因で、NASDAQは本日1.5%以上下落しています。

インフレの懸念

フェデラル・リザーブは、労働市場のわずかな冷え込みよりも、持続的なインフレの圧力に対してより懸念を示しています。価格の上昇からくる痛みは、この瞬間における経済の危険として大きく見られています。これは、経済の減速に対する懸念よりもインフレとの戦いを優先するハト派的な姿勢を示唆しています。 主な懸念事項は、高い不確実性に直面している企業が、もはや上昇するコストを吸収できず、これを消費者に転嫁しなければならないということです。これは、2025年6月のCPIレポートで予想以上の結果が出たことからも早い段階で兆候が見えています。この傾向は現在、年末に向けてインフレをさらに押し上げると予想されています。 要点として、デリバティブ取引者にとって、この状況は今後数週間の市場のボラティリティの増加を示唆しています。フェデラル・リザーブがデータ依存であることを示唆しているため、今後の2つのインフレレポートと次回の雇用レポートは、重大な市場動向になるでしょう。価格の変動から利益を得る戦略、例えばVIXコールの購入や主要インデックスに対するストラドルの確立は考慮するべきです。 粘り強いインフレに焦点が当たっていることから、金利は多くの人が望んでいたよりも長く高止まりすることは明らかです。この環境は、2023年に我々が対処した市場を思い起こさせるものであり、高い金利が成長とテクノロジー株の評価に上限を設けていました。したがって、金利に敏感な分野や不採算のテクノロジー株のバスケットに対するプットが貴重な保護を提供する可能性があります。 政策は「やや制限的」と表現されており、インフレが落ち着かなければ、フェデラル・リザーブはまだやるべきことがあると感じています。私たちは9月の会議にオープンマインドで臨みますが、データが決定を左右します。雇用市場がさらに弱まるのか、あるいはインフレが実際に再び上昇するのか、今後のデータリリースにすべての目が向けられています。

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