スペインの製造業活動は7月に改善し、新規受注の年間最高増加を記録しました。生産は増加し、持続的な雇用創出が見られ、過去数ヶ月の製造業の好調なトレンドが反映されています。 全体のヘッドライン指数は3ヶ月連続で上昇しました。中程度の増加にとどまるものの、国内および海外の受注量は上向きのトレンドを示しており、安定した需要環境を示唆しています。

産業生産の見通し

産業生産は3ヶ月連続で拡大しており、より良い需要条件により今後の改善が期待されています。米EUの関税合意は短期的な計画の安定をもたらす可能性がありますが、米国の政策の不確実性は依然として懸念されます。 雇用動向と生産能力の利用状況はongoing成長をサポートしています。作業のバックログは3ヶ月間増加しており、完成品の在庫は減少しました。製造業者は中間財の購入を増やすことに対して慎重であり、生産の成長には現在の在庫に依存しています。 7月には、2ヶ月間の価格下落の後に価格動向が変化し、入力価格と出力価格の両方が再び上昇しました。これは関税による影響があると考えられます。入力の納期が延び、増加したコストが部分的に消費者に転嫁されています。この見通しは、生産の増加、労働力の拡大、および製造業者の価格戦略の調整を示しています。 私たちは、スペインの製造部門の顕著な強さを見ており、これはIBEX 35が過去1ヶ月間でより広範なEuro Stoxx 50を約2%上回っている理由を説明します。7月のスペイン製造PMIの最終値52.5は、ユーロ圏全体の50.8と比較すると際立っており、スペインの資産に特定の機会があることを示唆しています。

潜在的な市場戦略

報告書における入力価格と出力価格の上昇の言及は、私たちにとって重要なシグナルです。これは2025年7月のスペインのCPIデータの初期値が2.8%に上昇し、第2四半期に見られた冷却傾向を逆転させたことと一致しています。この新たな価格圧力は、欧州中央銀行の今後の会議においてより強硬なトーンにつながる可能性があります。 米国の貿易政策とそれがサプライチェーンに与える影響に関する不確実性を考慮すると、ボラティリティの増加が予測されます。オプショントレーダーにとっては、主要な産業株や輸送株の価格変動から利益を得る戦略を検討することを示唆しています。報告書の納期延長に関する言及は、この種の市場不安定性の前触れとなる典型的な要因です。 相対価値取引に焦点を当てる戦略が考えられ、スペインの株式をドイツやフランスの株式よりも好むことができます。これは、IBEX 35先物をロングし、同時にDAX先物をショートすることで表現できます。このポジションは、このデータに示されたスペインの独自の強靭性を活用するものです。 金利デリバティブに関心がある人にとって、価格動向の変化は注意が必要です。短期的なインフレ懸念が長期的な成長期待を上回る可能性があるため、イールドカーブの急勾配を想定してポジショニングを検討すべきです。この見解は、2021年から2022年にかけて同様のサプライチェーンの混乱に続いたインフレ期間などの歴史的なパターンによって裏付けられています。

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