AmazonとAppleは第3四半期の好決算を報告し、アナリストの予測を上回り、ビッグテックの強靭さを支持しました。これらの報告を受けて、トランプ大統領は8月1日からカナダ産品に35%の関税を課すと発表しました。USMCA協定の下にある商品や石油などのエネルギー製品は影響を受けません。この決定は議論を呼んでおり、アメリカがカナダに対して製造業の貿易黒字を維持しているため、その戦略的目的について疑問が生じています。 より広範な関税も発表され、スイス産品に39%の課税が実施されることになり、スイスフランに影響を与えました。影響を受ける国や製品の完全なリストは、7日後に実施されます。日本の財務大臣である加藤俊一は円安を批判し、投機家のせいだとし、介入の可能性を警告しました。しかし、これらの警告は次第に無視されるようになり、USD/JPYは150.70以上で安定しています。

中国の経済パフォーマンス

中国では、7月のS&Pグローバル製造業PMIが49.5に下落し、予想の50.3や6月の50.4を下回り、工場活動の縮小を示しました。この結果は、公式のNBS数値49.3をわずかに上回り、中国の産業パフォーマンスの継続的な弱さを強調しています。一方で、主要通貨は狭い範囲で取引され、市場は米国の非農業部門雇用者数の報告を待っていました。 新しい関税は市場に新たな不確実性をもたらし、ボラティリティの急増を予測する必要があります。これは2018-2019年の貿易戦争の際のプレイブックで見られたもので、VIX指数は予期しない発表に対して頻繁に急上昇していました。オプションのプレミアムは上昇する可能性が高く、リスク許容度に応じて保護を購入したり、高値のボラティリティを売却したりする機会を生み出します。 39%のスイスへの関税はフランに直接影響を与え、通貨に対する弱気の投資を魅力的にしています。この課税は、高価値の輸出品、特に時計や医薬品を対象としており、これらは年間でスイスからアメリカに輸出される商品の45%以上を占めています。スイス国立銀行が最近の利下げ後に積極的に介入することをためらう可能性があるため、USD/CHFコールオプションの購入を検討すべきです。 カナダにとっては、USMCAおよびエネルギーの免除が打撃を和らげるため、状況はより複雑です。それでも、見出し関税はUSD/CADを高く押し上げるネガティブな感情を生む可能性があり、2024年初めに最後に見られた1.3800レベルに向かうかもしれません。USD/CADのロングポジションを考慮するべきですが、実際の経済的損害は限られるかもしれません。

通貨市場の機会

日本では、市場が財務省に公然と挑戦しており、これは2022年末の介入後の恐怖とは対照的です。言葉の警告が失敗したため、USD/JPYの抵抗の少ない道は上昇し、下落時にコールオプションが魅力的になります。トレーダーは、財務省のブレークポイントを試すためにこのペアをさらに押し上げることが予想されます。 強い米国のテクノロジーセクターと弱含みの中国経済の間の乖離は、明確なペアトレードの機会を提供しています。AppleとAmazonからの拡大した決算を受けて、ナスダック100のコールオプションで米国市場に対して強気の見方を表現できます。同時に、中国の製造業PMIの収縮（現在49.5）は、FXIのような中国に焦点を当てたETFのプットオプションを購入する正当性を示しています。

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