アメリカ合衆国は南韓からの輸入品に15%の関税を課すことを決定し、8月1日から発効する予定だった25%への引き上げを回避しました。 トランプ大統領は、南韓との包括的貿易協定を発表し、「完全かつ完全なもの」と表現しました。

南韓の投資およびエネルギー購入

南韓は、トランプ大統領が選定するアメリカ国内のプロジェクトに3500億ドルを投資することを約束しました。 この協定には、南韓がアメリカのエネルギー製品を1000億ドル購入するという条項が含まれており、液化天然ガスなどが対象です。 この契約に基づき、アメリカからの車両や農産物などの輸出は、南韓に関税なしで入ることができます。 南韓の李在明大統領がトランプ大統領と議論するためにホワイトハウスを訪問する予定であり、二国間会議が期待されています。 25%の関税の脅威が取り除かれたことで、関連資産の暗黙のボラティリティは即座に低下すると考えられます。2018-2019年の貿易紛争を振り返ると、関税発表時にVIX指数が25を超えて急騰したことがありましたが、今回はそのパターンを回避しました。トレーダーは、EWYのような南韓ETFや、より広範なS&P 500上でボラティリティを売ることを検討すべきです。

南韓とアメリカ市場への影響

南韓市場自体にとって、15%の関税は新たなコストであり、代替案よりは良いものの、警戒が必要です。特に、2024年にアメリカに150万台近くを輸出した自動車メーカーのヒュンダイや起亜自動車などの南韓輸出業者の持続的な反発には注意が必要です。このような銘柄に対しては、上昇幅が限られていることに賭けるオプション戦略が効果的かもしれません。 アメリカのエネルギーセクターは、この合意から明確な勝者となります。南韓がアメリカのエネルギー製品を1000億ドル購入するとの誓約は、2024年のアメリカのLNG輸出総額が約950億ドルであったことを考えると、重要な後押しとなります。今後数週間で主要なLNG輸出業者やエネルギーETF（例えばXLE）のデリバティブでの強気なポジションが期待できます。 アメリカプロジェクトへの3500億ドルの投資誓約は長期的な可能性をもたらしますが、短期的な不確実性も伴います。プロジェクトが大統領によって直接選ばれるため、受益者は現時点では不明であり、特定の株式への投資は困難です。トレーダーは、今後数ヶ月で詳細が明らかになる中、産業および素材セクターのETFにおける異常なオプション活動を監視すべきです。 南韓への関税なしアクセスは、アメリカの農産物や自動車の輸出に利益をもたらします。アメリカの農産物輸出は昨年南韓に対して90億ドルを超えており、関税がなくなることで牛肉、トウモロコシ、大豆などの製品への需要が高まるはずです。この上昇に対するエクスポージャーを得るために、農産物ETFへのコールオプションを考慮することができます。 通貨市場において、この合意は南韓ウォンに対して強いアメリカドルを指し示しています。アメリカの投資とエネルギーのための合計4500億ドルのコミットメントは、南韓の実体からドルに対する需要を生み出すでしょう。我々は、1350近くで推移しているUSD/KRWの為替レートが上昇し、ウォンに対するドルのロングポジションが魅力的になると予想しています。

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