トランプ大統領とパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長との間の緊張が続いており、トランプ大統領はパウエルが利下げを行わない可能性が高く、これが人々にとって有害であると主張しています。また、トランプ大統領はインドとの交渉を含むさまざまな議論に触れ、進展を示し、今週末までに明確さを期待しています。 大統領はハーバードとの話し合いにも言及し、和解を目指す意向を表明しました。中国との取引でも進展が見られ、明確な合意を期待しています。さらに、トランプ大統領は銅に50%の関税を課し、ブラジルに対しても同様に50%の関税を引き上げました。

経済緊急事態と金利

彼はまた、アメリカに輸出される低価格商品のデミニマス免除を29日から停止すると指摘し、経済緊急事態を示唆しています。NEC（国家経済会議）ディレクターのハセット氏は、データが利下げを支持していることを示し、多くの経済学者がFRBのペースが遅すぎると感じていることに同意しています。 トランプ大統領がパウエルに圧力をかけているにもかかわらず、現在の経済指標は3%のGDP成長率と4.1%の失業率を示しており、関税によるインフレーション圧力の可能性があります。これは市場にとって注意深く見守るべき時期であり、FRBの今後の方向性はまだ不透明です。 2019年の出来事を振り返ると、現在の市場環境に対する明確なプレイブックが見えてきます。行政機関と連邦準備制度との間の公開対立は、重大で予測不可能な市場の変動を引き起こしました。今日でも、インフレ対策として金利を維持するFRBの姿勢に緊張の反響が見られ、ボラティリティトレーダーにとっての機会を生み出しています。

市場のボラティリティと貿易交渉

現在、ボラティリティ指数（VIX）は比較的低い16前後で推移しており、オプションプレミアムは過度に高くはありません。世界的な貿易と国内成長に関する不確実性が続く中、これは保護を購入したり、大きな市場の動きに投機したりする機会を提供しています。2019年には、一つの発表で感情がいかに迅速に変わるかを目の当たりにしましたが、この教訓は今日でも有効です。 FRBの資金金利はここ四ヶ月間5.25%を維持しており、最新の2025年6月のコアPCEインフレデータは3.5%という頑固な数字でした。ただし、先週の失業保険申請件数は255,000件に増加し、六ヶ月ぶりの高水準に達しており、労働市場がついにひび割れている可能性を示唆しています。この粘着性のあるインフレと雇用の弱まりの間の乖離は、FRBにとって難しい立場を作り出しており、SOFR先物のオプションのような金利決定に関連するデリバティブが特に重要になっています。 2019年のプレイブックは、関税がどのように武器化され、特定のセクターや通貨に混乱を引き起こすことができるかを示しています。今日は、デジタルサービスに関するインドとの貿易交渉を注視しており、数週間以内に結論に達することが期待されています。2019年の関税ニュースに伴うブラジルレアルの急激な動きは警告として機能し、インドルピーの取引の潜在的なモデルとしても参考になるべきです。 当時のデミニマス免除の驚きの停止は、低コストの国際輸送に依存していた小売業者に影響を与えました。現在、消費者のクレジットカード債務は先期に1.15兆ドルという記録的な高水準に達しており、小売セクターも同様に脆弱です。消費者にコストを増加させる新しい政策は、大きな悪影響を及ぼす可能性があるため、小売セクターのETFに対するプットオプションが論理的なヘッジとなります。

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