連邦準備制度は、基準金利を4.25%–4.50%で維持する見込みです。以前、連邦準備制度は2024年の9月と11月に金利を引き下げましたが、トランプ大統領から批判されました。経済の状況は変化し、関税がデフレーションを止める中で、ヘッドラインインフレは安定しているものの、基礎的な商品価格は堅調です。サービス部門のインフレは緩和を示しており、いくらかのバランスを提供しています。 パウエル議長は、インフレのリスクが上向きであることを示唆しており、インフレ圧力を恒久的に排除することを目指しています。関税ショックがなければ、より緩和的な金融政策が可能であったかもしれません。過去の批判が残る中、パウエルは過去の過ちを繰り返さないように努め、政治の不快感にもかかわらずインフレ期待を固定することに集中しています。

労働市場と経済指標

労働市場の兆候は軟化していますが、パウエルは連邦準備制度が経済の動向を監視するために一時停止できる状況にあると考えています。トランプ大統領からの政治的圧力は続いており、最近のGDP成長にもかかわらず金利引き下げを求めています。ボウマンやウォラーのようなメンバーは金利引き下げを検討しており、将来の期待に影響を与える可能性があります。 重要な会議の要素には、声明のトーン、パウエルの記者会見、成長とインフレの議論が含まれています。市場の価格設定は、年内の早い時期に金利引き下げを予測せず、パウエルの影響力と委員会内部の対立を反映しています。 今後の動きに対する投資家の注目が集まっており、全体的な調整が行われています。連邦準備制度のトーンが最終的な金利引き下げに向けて変化するのか、インフレに対抗する姿勢を堅持するのかに注目が集まっています。この状況は、今後数週間におけるボラティリティが主な焦点となることを示唆しています。 連邦準備制度が注視している対立するデータを考慮しなければなりません。最新の7月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で3.4%となり、2025年初頭の関税発表以来、減少トレンドが停滞していることを示しています。一方、最近の雇用報告では、給与は17万5,000増加し、予想を若干下回り、労働市場における緩やかな軟化を確認しています。

市場の反応と未来の動向

このデータは、連邦公開市場委員会の両側に論争の根拠を提供します。前四半期の強い3.0%のGDP成長は、経済が金利引き下げに耐えるのに十分なほど堅調であることを示しており、金利引き下げへの政治的圧力をサポートしています。しかし、パウエル議長は再びインフレを再燃させるリスクにより焦点を当てているようで、2021年および2022年にスロー過ぎるとの批判を受けたことが影響しているようです。 この不確実性を考慮すると、連邦準備制度が明確さを提供した後の決定的な動きに備えてオプションを使うことが賢明な戦略です。ボウマンやウォラーのようなメンバーの内部の不満が委員会内で勢いを増している兆候に注目しています。分裂した連邦準備制度は、高い金利を維持するための合意が弱まっていることを示し、金利引き下げのタイムラインを加速させる可能性があります。 現在、市場は11月または12月に最初の金利引き下げを織り込んでおり、そのタイムラインを補強する言葉は中立的と見なされるでしょう。パウエルが成長の鈍化についてより懸念を示す場合、それらの賭けは9月に前倒しされ、債券と株式のラリーを引き起こす可能性があります。逆に、インフレとの戦いがまだ終わっていないことを強調すれば、2025年の金利引き下げへの期待が消えるかもしれません。 連邦準備制度が2021-22年に遅れて反応したことを思い出します。パウエルは、その過ちを繰り返したくないと考えているようです。彼は、インフレを完全に抑えるために、労働市場が軟化することを受け入れる意向を示しています。したがって、トレーダーは彼が現在市場が予想しているよりもタカ派的な発言をすることに備えておくべきです。

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