カナダ銀行の記者会見中、総裁ティフ・マックレムは貿易政策の不確実性に言及し、合意が存在しても信頼の問題やボラティリティが続く可能性があると述べました。この不確実性は、金融政策において慎重な場面ごとのアプローチを促しています。 現在の政策金利を維持する決定は、コアインフレの顕著な上昇によって影響を受けました。それにもかかわらず、マックレムはインフレの多くの根本的要因が減少する可能性が高いと考えており、より強いカナダドルがインフレ圧力の軽減に寄与するべきだとしています。カナダ銀行はこの予測不可能な環境の中で、今後のインフレ傾向に重点を置いています。

経済の見通しと関税の影響

経済の見通しについて議論があり、第一四半期の成長は輸出の増加に支えられました。しかし、第二四半期は貿易活動の逆転により急激な縮小が予想されています。第三四半期に関しては、輸出はほとんど動きが見られない一方で、消費は緩やかな成長が見込まれています。マックレムは、関税の悪影響を強調しており、これが経済の効率性や所得水準を妨げ、カナダを低成長の軌道に乗せる可能性があると警告しています。カナダ銀行は、関税が持続的なインフレを引き起こさないように努めており、国内のニーズに応じて金融政策を導くためにカナダの柔軟な為替レートを活用する意向です。 銀行のメッセージは経済に対する不確実性に満ちており、今後の市場は乱高下することが示唆されています。私たちは、USDCADに対してストラドルのようなオプションを通じてボラティリティを買うことを検討すべきです。この戦略は、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができるため、銀行の場面ごとのアプローチを考慮すると可能性が高そうです。 私たちは、USDCADが0.8117で取引されている一方で、銀行は第二四半期の急激な経済縮小を示唆しているという大きな乖離を目にしています。歴史的に、この通貨ペアはこれほど低くなることはなく、過去の記録的な最低値は2007年には0.9000を大きく上回っていました。これは、カナダ経済の弱体化と神経質な中央銀行の背景の中で、カナダドルが過大評価されていることを示しています。 銀行はインフレに注目していることを認めていますが、強い通貨に助けられてインフレが薄れると期待しています。これは、インフレが3%近くで根強く残り、成長鈍化の懸念が高まった2024年中頃のダイナミクスに似ています。これにより、金利を据え置く、または後に引き下げることを考慮する余地が生まれ、カナダの国債利回りがどれだけ上昇できるかに上限を設けています。

USDCADに対する戦略と経済見通し

経済を「永続的に低い道」に置く関税に関する警告は、重要なハト派のシグナルです。第一四半期の一時的な急増の後、輸出が急激に減少することが予想されるため、後半の見通しは弱いものとなっています。したがって、アメリカ合衆国に対してカナダ経済のパフォーマンスが低下することから利益を得る取引を優先すべきです。 この見通しを考えると、USDCADコールオプションを購入することが、今後数週間の明確な戦略です。これは、弱いカナダのファンダメンタルズによって引き起こされる通貨ペアの潜在的な反発に直接的に露出を提供します。オプションのリスクが明確であることは、銀行自身が不確実性が大きいと表現している環境において魅力的です。

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