今後の欧州セッションでは、重要な経済指標として、スペインの速報CPI、ドイツの速報Q2 GDP、イタリアの前倒しQ2 GDP、ユーロ圏の速報Q2 GDPが発表される予定です。これらの数値は、ECBの金融政策に影響を与えることはないと予想されており、金利の調整を検討する前にさらなるデータを待つ姿勢が見られます。 ECBは緩和サイクルを終了したようで、経済状況が改善し続ければ、2026年には金利引き上げが行われる可能性があります。アメリカのセッションでは、米国のADPと米国のQ2前倒しGDPの発表があります。米国のADPは75Kが予想されており、前回の-33Kからの回復が期待されています。これにより金利予想に変化が生じました。

FOMC決定に注目

米国のQ2 GDPは2.4%と予想されており、前回の-0.5%からの回復が見込まれています。遅行指標ではありますが、本日後半のFOMC決定に注目が集まります。カナダ銀行は、好ましい雇用データとインフレが目標範囲内にあることから、金利を据え置くと予想されています。市場の予想は年末までに16ベーシスポイントの緩和に傾いており、金利引き下げに対する不確実性が示唆されています。 FOMCにおいても、金利は安定に保たれると考えられています。一部のメンバーからの異論があるかもしれず、パウエルFRB議長が今後の雇用とインフレデータに応じた金利引き下げの可能性を示唆するかもしれません。市場では現在、9月の引き下げの可能性が67%、12月までに一度は引き下げが行われる確率が95%と見られています。 今日のヨーロッパを見渡すと、今のところECBは金利引き下げサイクルを終えたようです。最近の速報推計では、ユーロ圏のインフレは2.6%で目標をわずかに上回っており、ECBにはさらなる緩和を行うインセンティブはほとんどありません。トレーダーは、2026年に金利が安定するか、さらには引き上げられるというシナリオへとシフトする可能性があることに注意すべきです。

市場の期待とトレーダー戦略

トレーダーにとっての重要な動きは、FRBの金利引き下げに対する市場の aggressive pricing であり、CMEのFedWatchツールは、9月の会合までに金利引き下げの67%の確率を示しています。これはボラティリティが高まる状況を作り出しており、2019年に市場の緩和期待がFRBの声明を先行した時期を思い出させます。パウエル議長が「データがまだ9月の引き下げを正当化していない」と示唆する場合、金利先物市場での急激な再評価が起こる可能性があります。 ハト派の結果が大部分で価格に織り込まれているため、潜在的なタカ派のサプライズに備える戦略が現実的です。これは、短期金利市場のボラティリティの上昇に賭けるオプションを使用することや、金利が期待ほど早く下がらないシナリオを予想することを意味するかもしれません。パウエルがデータ依存性を強調し、強い労働市場を指摘すれば、市場の高い確実性は挑戦されることになるでしょう。 一方、カナダ銀行はかなり強い立場にあり、金利を据え置くと予想されています。最近のデータでは、カナダ経済は堅実に45,000の雇用を追加しており、コアインフレは2.8%でBoCの目標範囲の上限付近に留まっています。この堅調な経済背景により、BoCにはさらなる緩和を示唆する圧力はほとんどありません。 潜在的に緩和を行うFRBと金利を維持するBoCとの乖離は、カナダドルが米ドルに対して強くなる理由を示唆しています。デリバティブトレーダーは、USDCADペアのオプションを探求することでこの見解を表現し、今後数週間での下落を予想することができます。中央銀行の見通しの明確な対比は、この取引に対する強力なファンダメンタルな理由を提供します。

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