最近の米中貿易協議が終了し、財務長官ベッセントは会議を建設的であったと表現しました。米国は中国との関係の再均衡を目指していることを強調し、習主席はトランプ大統領に追加の協議を呼びかけました。 米国の貿易代表グリアは、今年中に米国の中国に対する貿易赤字が500億ドル減少する可能性があると述べました。一方、米国・EU貿易協定が称賛され、米国は20兆ドルの欧州市場へのアクセスを得ると同時に、EUにはエネルギー購入と関税構造の義務が課されました。

EU貿易協定

商務長官ルトニックは、EU貿易協定をトランプ大統領の重要な成果として説明しました。この合意は、特定の分野における米国の生産要件を強調し、デジタルサービスやその他の産業に関するさらなる交渉が続けられています。 他の経済発展では、米国の住宅価格が下落し、貿易収支は859.9億ドルに減少しました。消費者信頼感は97.2に上昇し、6月の求人の数は予想をわずかに下回りました。 第2四半期のGDPの最終推計は2.9%に上昇し、先行GDPデータの発表が間もなく予定されています。主要な米国株指数は最近の高値から一息つき、米国債の利回りは堅調な7年物ノートの需要の中で低下しました。市場はFOMCの金利決定を待ち望んでおり、インフレへの懸念が続く中、金利は変更されないと予想されています。

債券市場のシグナル

本日の米国債の利回りの急落、特に30年債の10.5ベーシスポイントの下落は、債券市場が神経質であることを示しています。トレーダーたちは、潜在的な経済の減速やパウエル議長の発言が示唆するよりも分断され、攻撃的でないFRBを見越してポジショニングしています。市場は、年末までに少なくとも1回の利下げを織り込んでいることを示す、担保付き翌日資金調達金利（SOFR）に関する先物を注視しています。 米ドルは、EUとの新しい貿易協定によって強さを保っているようです。ある役人はこれを「達人級」と呼びました。EUは弱い立場から交渉しているとされ、現在は15%の関税構造に直面しているため、ユーロには下方圧力がかかると見ています。EUR/USD通貨ペアのプットオプションを購入することは、この変化する貿易環境に対する明確な戦略的反応と見られます。 中国との状況は非常に緊迫しており、通貨デリバティブトレーダーにとって直接的な影響を及ぼします。中国がロシア産石油の購入を続ける場合、二次制裁の脅威が米国に対して重要な影響力を与えています。特に中国のロシア産原油の輸入量が最近260万バレル/日を超えたため、今週の大統領執務室からの何らかのニュースは大きな動きを引き起こす可能性があり、オフショア人民元（USD/CNH）のオプションが特に活発になると見られます。 原油市場は綱引きの状況にあり、オプション取引者にとっての機会を提供しています。ロシア産石油に対する制裁の脅威が価格を押し上げていますが、本日の民間在庫調査では驚きの増加が見られ、これは弱気な材料となっています。明日発表される公式政府在庫報告（EIA）によって決定的な価格変動が予想されており、ストラドル戦略—コールオプションとプットオプションの両方を購入すること—は、今後のボラティリティをトレードするための確実な方法と見られます。 国内データの柔らかさ、特にケース＝シラー住宅価格が2ヶ月連続で低下したことは、米国経済にいくつかの亀裂が形成されていることを示唆しています。消費者信頼感は上昇しましたが、住宅市場の弱体化やわずかな求人の減少が強い2.9%のGDPNow予測を和らげています。私たちは、潜在的な減速に対するヘッジとして、住宅建設業者のETFに対して保護的なプットオプションの購入を検討しています。

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