ロシアは、石油輸出に対する二次制裁が発効するまでの10日間の期限が迫っており、すでに緊張した米国との関係に拍車をかけています。トランプ政権はロシア産石油を購入する国々に対する制裁の意向を示しており、さらなる地政学的緊張を示唆しています。 トランプ大統領は、ロシアのプーチン大統領との交渉を行う意図がないと公言しました。また、彼は英国に対して北海の石油生産を増やすよう促し、ロシア産石油への依存を軽減する代替の石油源を提案しました。

世界の油価格への影響

この展開は、世界の油価格に影響を与え、原油価格は約67.50ドルから69.13ドルに上昇しました。これは約2.20ドル、すなわち3.24%の上昇であり、市場が進行中の状況と供給チェーンの混乱の可能性に反応していることを反映しています。 ロシア産石油に対する二次制裁が発効しつつある中、私たちはこれを世界市場にとって重要な供給側のショックと見ています。この圧力は、すでに原油価格に反映されており、70ドルに向かって押し上げられています。即時のリスクは、ロシアの原油を購入している国々が制裁を受けることになり、実質的に市場からバレルが排除されることです。 デリバティブトレーダーにとって、私たちは近い将来、油価格の抵抗がなく上昇することを期待しています。これは、原油先物やXLEのような上場投資信託のコールオプションを購入することでのポジショニングを示唆しています。ボラティリティが急激に増加することが予想されており、オプションが高くなる一方で、機会も生まれるでしょう。

ロシアの石油輸出の潜在的混乱

核心的な問題は、1日あたり1,000万バレル以上のロシアの生産と輸出の潜在的な混乱です。先月の最近のデータでは、中国とインドがロシアの海上原油輸出の60%以上を吸収していることが示されました。これらの国が米国の制裁を避けるために購入を減らすと、世界の供給バランスはかなり引き締まることになるでしょう。 歴史的には、2022年のウクライナ侵攻後のように、ロシアは新しい買い手に石油を流し込むことに成功しましたが、これらの二次制裁はその抜け穴を塞ぐことを目的としています。私たちは、ブレントとWTIのスプレッドに注目しており、地政学的リスクが高まる中で国際的に焦点を当てたブレントベンチマークがスプレッドを広げることを期待しています。現在の5ドルを超えるスプレッドは、市場の大きなストレスを示すことになります。 ボリュームを増やすことが話題に上る中、英国が北海の生産を増やしても、新しい生産は稼働するまでに数年かかるため、即時の不足を解決することにはなりません。市場は、サウジアラビアとUAEが世界で唯一の意味のある余剰生産能力を有していることから、OPEC+に対して反応を期待することになります。彼らが価格を安定させるためにこの余剰能力を使う意思は大きな不確実性として残っています。 これらの動向を考慮すると、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）が現在の水準から大幅に上昇することを予想しています。過去の供給ショックの間に、OVXは50を超えて急騰し、市場の深刻な不確実性を反映しました。この環境では、大きな価格変動から利益を得る戦略が必要となります。

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