ケース・シラーの20の主要都市の住宅価格指数は、5月に0.3％下落し、予想の0.2％減に反していました。前年同期比では、価格は2.8％上昇し、前月の3.4％の増加よりもわずかに下回りました。 ニューヨークは7.4％の最高年次増加を記録し、次いでシカゴが6.1％、デトロイトが4.9％でした。タンパは2.4％の減少を経験し、7年連続の年間減少となりました。10都市複合指数は、4.1％から3.4％に減少しました。

地域別パフォーマンスのダイナミクス

詳細には、西部市場は依然として弱含みで、サンフランシスコは0.6％下落し、ロサンゼルス、サンディエゴ、フェニックスはわずかな増加を示しました。月次価格の成長は停滞し、ヘッドライン指数は季節調整なしで0.4％上昇しましたが、季節調整後では0.3％下落しました。クリーブランドやタンパを含むわずか4都市が月次で改善を示しました。 住宅価格の減速は、厳しい金融環境、低い取引量、そして単なる高いモーゲージ金利を超えた地域市場のダイナミクスに影響されています。購入可能性の圧力と限定された在庫が、全国的な住宅価格をほぼ横ばいに保っています。 個々の都市データは、月次および年次のパフォーマンスにバラつきがあり、ニューヨークとシカゴが上位の増加都市として、サンフランシスコが減少を経験しました。 5月のケース・シラーのデータは、住宅市場が勢いを失いつつあることを確認し、価格は季節調整済みで3か月連続で下落しました。この減速は、単に高金利に起因するものではなく、今後の夏後半にこの冷却傾向が続くことを予測する必要があることを示唆しています。これは、価格の低下と高いボラティリティにポジションを取っているトレーダーにとっての機会を生み出すと考えています。

市場戦略の洞察

2025年7月下旬の最新報告によると、30年のモーゲージ金利は依然として7％近くで頑固に維持されており、潜在的な購入者の購入能力を圧迫しています。これは最新の全米住宅建設業者協会のセンチメント指数にも反映されており、45という悲観的な数値で、ブレイクイーブンポイントの50を大きく下回っています。低い建設業者の自信と高い借入コストにより、今後数週間の取引量の回復を期待する理由はほとんどありません。 最も重要なシグナルは、地域市場間の分裂が進行していることです。これは2006年の初期の下降時期を思い出させます。私たちは、ニューヨークやシカゴのような回復力のある市場をロングし、タンパやサンフランシスコのような弱い地域をショートするペアトレードを考えています。この分岐は、住宅市場に対する広範な一律アプローチが現在は失敗する戦略であることを示唆しています。 不確実性に鑑みて、iShares U.S. Home Construction ETF（ITB）などの住宅関連ETFでボラティリティを購入する価値があると見ています。大手住宅建設業者であるD.R.ホートン（DHI）やレナ―（LEN）のプットオプションは魅力的に見え、市場が明らかに分断し、勢いを失っている中でポジショニングを行うことが重要です。 8月と9月のデータリリースを見据え、取引量を非常に注意深く監視しています。歴史的に、販売量の急激な減少は、より大きな価格の下落にしばしば先行します。労働市場のさらなる弱化はこの傾向を加速させるため、週次の失業保険申請件数を重要な指標として注視しています。

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