主要中央銀行の金利についての期待は安定しています。市場は、米国のNFPやCPIなどの政策発表や重要な経済報告を待っています。 年末までの金利引き下げの予測は以下の通りです：FRBは44ベーシスポイントの引き下げが期待されており、次回の会合で変更なしの確率は97%です。ECBは14ベーシスポイントの引き下げを予想しており、現行金利を維持する確率は90%です。BOEは46ベーシスポイントの引き下げの可能性があり、金利引き下げの確率は88%です。BOCは14ベーシスポイントの引き下げを予想しており、変更なしの確率は92%を維持しています。一方、RBAは59ベーシスポイントの引き下げがあり得、RBNZは35ベーシスポイントの引き下げの可能性があり、それぞれ引き下げの確率は83%と72%です。SNBは8ベーシスポイントの引き下げを見込んでおり、金利が変わらない確率は86%です。

焦点はFRBに移る

BOJは19ベーシスポイントの金利引き上げを予想しており、変更なしの確率は98%です。4月初め以来、関税が経済状況に影響を与えていますが、今はFRBに焦点が移っています。FRBからの経済データとガイダンスが年末の経済の焦点を支配すると予想されます。 主要中央銀行が今後の会合に向けて安定を保っている中、市場は静止状態にあると見られます。関税や政治関連の古いニュースは十分に吸収されており、次の主要な要因に向けての隙間を残しています。残りの年の焦点は、完全に経済データと連邦準備制度のガイダンスに移ると考えています。 FRBが今や主要なイベントとなっており、市場は年末までに44ベーシスポイントの引き下げを織り込んでいます。2025年6月の米国消費者物価指数報告は、3.4%でやや粘り気がありましたが、雇用報告は新たに195,000の雇用が創出され、堅実であるものの目立った数値ではありませんでした。この混在したデータはトレーダーに推測を強い、次の非農業部門雇用者数と8月のインフレ指標の重要性を高めています。

ボラティリティの増加に備える

FRBの次の動きについての不確実性を考慮すると、トレーダーはボラティリティの急増に備えるべきだと考えています。これらの主要なデータリリースの前に、SPXインデックスやEUR/USD通貨ペアなどの主要な商品に対するストラドルやストラングルを購入するためにオプションを使用するのが良い戦略かもしれません。これにより、トレーダーは大きな価格変動のいずれかの方向で利益を得ることができます。 我々はまた、イングランド銀行、オーストラリア準備銀行、ニュージーランド準備銀行からの金利引き下げの高確率を注視しています。最近の2023年6月の英国小売売上高データは予想外の減少を示し、オーストラリアの最新の四半期インフレは予想以上に冷却し、緩和の根拠を支持しています。これは、これらの通貨を米ドルに対してショートすることを魅力的なポジションにしています。 これに対処するため、我々はこれらの国の金利低下から利益を得るデリバティブを検討しています。利率スワップは、BOEとRBAからの政策金利の引き下げに備えて使用することができます。GBP/USDのような通貨ペアでは引き続き弱さが見られ、この見解を定義されたリスクで表現するためにプットオプションを使用しています。 日本銀行は明確に異なる立場を保っており、市場は年末までに19ベーシスポイントの金利引き上げを織り込んでいます。この見解は、日本のコアインフレが18ヶ月連続で2%目標を上回っているためであり、数十年ぶりの水準です。このG7諸国との差異は強力なテーマとなっています。 これは、今年後半において日本円をショートする非常に魅力的な取引となります。我々は、USD/JPYやAUD/JPYのようなペアでロングトレードを検討しており、一方の中央銀行が金利を引き下げている間に、もう一方は引き上げを目指しています。これらのペアに対するコールオプションを使用することで、BOJからの突然の政策転換のリスクを管理できます。

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