アメリカと中国の高官がストックホルムで月曜日に5時間以上にわたり会合を開き、現在の関税停戦を90日間延長することについて話し合いました。議論にはアメリカの財務長官スコット・ベッセントと中国の副首相何立峰が参加し、貿易と技術に関する紛争解決に焦点を当て、中国は関税や技術輸出制限の緩和を求めています。 アナリストは、トランプ大統領と習近平主席のサミットが緊張を緩和する可能性があると指摘しており、長期的な合意の締結期限は8月12日とされています。5月と6月に予備的な合意が成立しましたが、交渉者は月曜日の会議を終えて公の声明を出すことなく帰りました。

90日間の延長

当初5月中旬に合意された停戦の90日間延長は、さらなる関税の escalationsを防ぐことが期待されています。これは、10月末または11月初旬に予定されているトランプ-習サミットの可能性を高め、両国間の継続的な紛争解決に向けた努力を継続することになります。 週末に報じられた速報によれば、アメリカと中国は関税の一時停止をさらに90日延長する計画だということです。交渉は火曜日にも続き、予想される延長は提案されたサミット前の緊張を和らげることを目指しています。 市場はすでに90日間の延長を織り込んでいるため、主要な指数全体で暗示的なボラティリティは低く保たれると考えています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在13.5近辺で取引されており、歴史的平均を大きく下回っており、トレーダーはこれらの話し合いから大きな混乱が起こることを予期していないことを示唆しています。この環境ではコールオプションやプットオプションの購入が比較的安くなりますが、プレミアムを売る人にとっても機会を提供します。

取引戦略とリスク

我々は、S&P 500に対する短期的なアイアンコンドルやクレジットスプレッドを売るような戦略がこの予想される安定から利益を得る上で有利だと考えています。重要なのは、8月12日の締切前に市場の無関心を利用することです。2018年から2019年の貿易戦争の歴史的データは、停戦後の交渉期間がしばしば価格の範囲内の市場とオプションプレミアムの緩やかな減少につながることを示しています。 主なリスクは、交渉が突然崩壊することで、VIXが2019年5月初旬に40%以上急上昇したようなボラティリティの急激なスパイクを引き起こすことです。これに対抗するため、我々はテクノロジーや半導体ETFに対する少数のロングショット、アウト・オブ・ザ・マネーのプットを保有することをお勧めします。これらのセクターは、ネガティブな結果に最も敏感です。ベッセント氏または何氏のいずれかからのネガティブな発言があれば、ほとんど警告を伴わずにこの動きが引き起こされる可能性があります。 最近の経済報告、例えば中国の予想を下回る7月の輸出が前年比1.2%減少したことは、北京が市場アクセスを維持し、さらなる関税を回避するプレッシャーにさらされていることを示唆しています。これは、延長が最も可能性が高い結果であるという我々の見解を強化します。したがって、安定した状態に向けてポジションを構築し、低確率・高影響のネガティブサプライズに対する安価なヘッジを維持することが賢明な戦略です。

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