洞察 
VT 
今後の入札結果を注視しています
2年物の入札に対する外国の関心が低調であることから、私たちは今後の5年物入札結果を注意深く見守っています。国内の需要は強い支えとなっていますが、間接入札が70.1%の平均を下回る大幅な低下があれば、世界の投資家が現在の利回りでの米国の債務水準について警戒していることを示すでしょう。最近の調査では、5月28日の5年物入札が実際に強い需要を見せ、入札対カバー比率が2.49倍であったことが確認されていますが、これは新たなトレンドではなく、一時的な緩和に過ぎないと考えています。 この債券市場の不安は、連邦準備制度理事会の関係者がタカ派的なメッセージを発信している中で生じています。ミネアポリス連邦準備銀行のカシュカリ総裁は、利下げを検討する前に「さらに多くの月」のポジティブなインフレデータを見る必要があると述べ、即時の緩和に対する期待に冷水をかけました。彼の見解は市場の「長期的に高い」立場を強化し、利回りの最低抵抗の道が依然として上向きであることを示唆しています。 したがって、デリバティブ取引者は高止まりもしくは上昇している金利から恩恵を受けるポジションを考慮すべきだと考えています。これには、長期債ETFに対するプットを購入したり、セキュアド・オーバーナイト・ファイナンシング・レート（SOFR）先物にオプションを使用して、短期的な利下げに対抗する投資を行うことが含まれます。CME FedWatch Toolによれば、市場は現在、2024年11月に初のフル利下げを織り込んでおり、以前の期待から大きな後退を示しています。株式およびドルへの影響
この金利見通しは、株式に対して防御的な姿勢を生み出しています。高い借入コストが企業の収益と評価を圧縮する傾向があるため、主要株価指数に対する保護的プットを購入することに価値があると見ています。私たちは、2021年2月に行われた悪名高い7年物国債の入札を振り返る必要があります。この入札では利回りが大幅に上昇し、短期間ではあったものの、テクノロジー株の急激な売りが引き起こされました。 最終的に、外国の入札需要の低下が再び現れる場合、それは米ドルにとって複雑なシナリオを呈することになります。これは米国の財政健康への自信が低下していることを示唆しているかもしれませんが、結果として生じるグローバルなリスクオフの感情は、皮肉にも安全を求める資本にとって米ドルを強くする可能性があります。私たちは、特に米国の金利差に敏感な通貨ペアで、通貨市場のボラティリティが増加することを見越しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
