金融市場は今週、予測不可能な動きを見せていました。米国の貿易関税に対する懸念にもかかわらず、青チップ株の指数は新たな高値を更新していますが、金とビットコインの価格は下落しています。米国の輸入に対する関税は増加し、日本との間で15%の関税率が設定されました。関税は大部分がゼネラルモーターズやナイキなどの企業に吸収されており、消費者へのコスト転嫁はまだ行われていませんでした。 アメリカの平均輸入関税率は現在17%で、昨年の2%から上昇しています。それにもかかわらず、S&P 500やナスダックなどの指数は記録的な高値に達しています。これは、モデernaやナイキなどの株式によって牽引されていますが、経済的な圧力がかかっています。ミーム株は再浮上を見せていますが、ゴープロやクリスピークリームのような企業では損失が出ており、利益は減少しています。ビットコインの価値は、需要の低下により2,500ドル以上下落しています。

米国株式市場の動向

米国の株式市場は、配当株、成長株、大型株の影響を受けています。しかし、これらの動態により潜在的な市場バブルへの懸念が広がっています。英国では、FTSE 100が好調であるものの、ポンドは苦戦しています。ポンドは2023年以来、ユーロに対して最も低い水準に落ち込んでおり、弱い成長と政治的不安定性に影響されています。 IMFは英国の成長予測を安定したまま維持しましたが、財政リスクに警告を発しました。政策措置として、州の年金トリプルロックの変更やVAT税基盤の拡大が提案されています。これらは潜在的な経済ショックに対抗するために提唱されています。公共財政の懸念は、このような行動を予想よりも早く必要とするかもしれません。 青チップ株の指数が上昇している一方で、輸入関税の増加からの圧力との間に乖離が見られます。これは、経済のファンダメンタルズを無視することはできないため、潜在的な調整に備える必要があることを示唆しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）が12-13の近い低水準で推移しているため、主要な指数トラッカーに対するプットオプションの購入は、突然の下落に対するヘッジとして現在安価な方法となっています。

利益率と市場のボラティリティ

大企業がこれらの新しいコストを吸収する能力には限界があり、今後の四半期報告書で利益率の弱体化の兆候を注視する必要があります。歴史的に、マージンプレッシャーが持続不可能になると、業績予想に失敗した企業は急激な価格下落を見ることになります。したがって、消費者向けおよび産業企業の業績発表の周辺でボラティリティの増加に備えています。 私たちは、高度に投機的な株式の利益の減少を、小口投資家のリスクに対する食欲の衰えの兆候と見ています。この感情は、最近主力の暗号通貨の価値がキーとなる65,000ドルのサポートレベルを下回ったことで強化されています。これらの傾向は、広範な投機的な上昇の燃料が尽きつつあることを示唆しており、短期的なモメンタムに追随することには慎重です。 イギリスでは、主な機会は株式よりも通貨市場にあるようです。国の通貨がユーロに対して約2年ぶりの低水準に滑り込んでいることは、一般選挙を控えた財政の安定性と政治的不確実性に深い懸念を反映しています。ポンドに対する下方圧力が続くことが、国際企業が恩恵を受ける青チップ株指数の重大な減少よりもより可能性が高いと見ています。

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